經濟放緩風險和銀行業危機預示歐元任何反彈將“曇花一現”

26日歐元二次探底反彈，守住上周創下的四年低點，受益于市場對歐元區經濟可能陷入雙底衰退的擔憂緩和，商品市場反彈也幫助歐元止跌回升，不過此輪反彈可能止步于1.24關口；考慮到債務危機導致的經濟放緩風險和銀行業危機，歐元的反彈仍將被視為逢高拋售的良機，中線匯價仍將維持震蕩盤跌走勢。

市場對歐元區經濟是否可能陷入雙底衰退爭論加劇，歐洲較困難成員國積極削減赤字的努力緩解市場焦慮情緒，經合組織(OECD)一再表示歐元區經濟不會陷入二次見底，均幫助歐元暫未跌破四年低點。意大利政府26日公布了一項240億歐元的財政赤字削減計劃，該計劃是歐元區國家為使投資者確信歐元區成員國能夠削減赤字并保衛歐元的努力之一。OECD首席經濟學家26日表示，歐元區沒有陷入雙底衰退的風險；歐元匯率被高估的時間過長，短期內走軟對歐元區經濟而言是好消息。OECD稍晚還上調了歐元區GDP增速預期。

與此同時，歐洲央行官員也央行政策辯護，避免市場對歐央行寬松政策的預期推升通脹預期和打壓歐元。歐洲央行(ECB)管理委員會委員利卡寧26日指出，歐洲央行目前處于歷史低位的1.0%利率仍然適當，而且央行仍堅定地致力于保持物價穩定。委員諾亞也表示，近期央行所采取的一些干預市場的舉動并不意味著將出現新政策，央行的首要任務仍然是控制通脹。

不過，南非標準銀行(Standard Bank)周三則表示，經合組織(OECD)一再表示歐元區經濟不會陷入二次見底的觀點并不準確，目前很容易得出歐元區將陷入二次衰退的結論。

26日公布的數據也顯示，因歐元區債務危機以及關于歐元穩定性的探討令消費者的不確定性增加，德國6月Gfk消費者信心指數由5月修正后的3.7降至3.5。衡量消費者本月狀況的所有分項指標均下滑。另外，因政府的汽車以舊換新措施結束對汽車銷售造成打擊，法國4月消費者支出月率大幅下降1.2%，遠差于預期的月升0.1%。法國5月份INSEE商業信心指數持平于4月份，為96.0，但低于經濟學家預期的98.0。

除了經濟放緩風險外，債務危機蔓延至歐元區金融業的擔憂情緒仍將不斷復燃。摩根大通首席執行官Jamie Dimon周三就表示，歐元區各國領導人必須現在就解決希臘和西班牙等國家的債務問題，以避免晚些時候不得不花費更多資金來對銀行實施拯救。而如果各國領導人不得不對銀行實施援救，那么情況就會比解決主權債務問題要嚴重得多。

預計后市歐元或進一步小幅下探，并測試歐洲央行和歐洲官方的底線。歐元維持低位有利于歐洲經濟調整和削減赤字，但歐元跌破1.20后進一步跌勢，或導致金融市場更劇烈動蕩，危機歐元區乃至全球經濟復蘇，較強經濟體德國等還將因歐元貶值帶來通脹風險，因此歐元遭遇干預的風險將不斷增加。未來歐元震蕩盤跌，并伴隨迅速但短暫的反彈，或將成為常態。

技術上看，歐元兌美元二次探底反彈，日圖昨收一長下影線的小陽線，暗示短線或有進一步反彈動能。目前5日均線及10日均線在1.24附近對匯價構成重要壓力，阻力區間細化為1.2390-1.2415，升破則將打開進一步反彈至1.2450-1.2500區間、1.26關口、20日均線1.2645附近及上周五反彈遇阻高位1.2670附近的空間，升破后者則有望成功構筑雙底形態，歐元匯價技術上將醞釀更大級別反彈。不過考慮到債務危機導致的經濟放緩風險和銀行業危機，歐元的反彈仍將被視為逢高拋售的良機，中線匯價仍將維持震蕩盤跌走勢，短線反彈若確認受阻于1.24下方，仍有再度下探1.2260/70附近及1.2180附近低位的風險，中線跌破四年低點1.2144附近及2000年整波漲勢以來的50%斐波那契回撤位1.2135附近，則將打開進一步下探1.20心理關口及200月均線1.1963附近的空間。

機構方面：澳新銀行(ANZ)策略師們預計，歐元將會以一種穩固向下的姿態走軟，而且這是在排除歐元區銀行業出現進一步負面影響的前提下。該行還指出，全球90%的外匯儲備是由美元和歐元組成，因此歐元受挫之后，美元將自然而然地奪取歐元外匯儲備的份額。歐元下跌，避險情緒，和美國經濟環境改善是美元上漲的"三駕馬車"。

瑞穗實業銀行市場經濟學家也指出，歐元將持續處于長期下跌趨勢之中，直至歐盟創建一個自己的貨幣基金以拯救負債累累的成員國。歐盟推出的7500億歐元救助計劃為創建一個貨幣基金創造了時間。該行還預計，因決策者看似在匯價跌至平價之前不會入市干預，預計歐元/美元年底將會跌至1.1000。該行還表示，歐盟在達成救助方案的過程中沖突不斷，因此導致歐元遭遇拋售。而現在，歐盟官員需要在進行財政聯盟和任由歐元區瓦解之間做出選擇。

26日歐市盤中，歐股震蕩攀升，風險偏好溫和回升，歐元兌美元自盤前日低位1.2260/70附近快速反彈，盤中觸及1.2343附近時段高點但遇阻，北京時間18:14，歐元兌美元最新報1.2290。

北京時間20:30重點關注美國 4月耐用品訂單數據，稍晚22:00繼續關注全美4月新屋銷售數據。

(桂強理 撰稿)

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