世基投資：經濟二次探底？以不變應萬變

前期歐盟拋出一攬子刺激舉措，短期對歐元區債務危機的繼續蔓延形成遏制，但近期以來，歐元匯率繼續走低，反映出市場情緒經過短暫平息過后，憂慮心理再度增強，近兩日原油、黃金價格重新回升，顯示資金在尋求大宗商品以避險，而美國股市劇烈震蕩，周二擊穿萬點關口后大幅回升，但周三終告失守10000點，創出幾個月來的最低收盤點位，這對全球股市構成沽壓，港股也失守19000點，技術形態來看，外圍股市短期初現破位跡象，關于全球經濟二次探底的討論也逐步增多，這勢必也會加大A股未來運行的不確定性。

從國內來看，多空因素更是頻繁交織，樓市調控配套政策繼續出臺，國稅總局宣布嚴查土地增值稅，房地產收緊預期仍未減輕；正在召開的中美第二輪戰略經濟對話中傳出信息，中國將對QFII開放股指期貨業務，這屬于一項比較重要的舉措，股指期貨自4月17日推出以來，帶動大盤一路狂跌700點，投資者對期指的質疑之聲本就高，作為新生金融產品，如此之快就放開外資進入，中國投資者即將面對經驗老道的國外投資大鱷，在外資投行近期大肆唱空中國房地產市場乃至于中國經濟的背景下，其染指股指期貨必將引發更強的做空預期。

積極因素來看，也正是負面影響過多，遲緩了中國管理層的收緊步伐，如溫總理年初所強調，今年的發展困難重重，一方面要控制由經濟復蘇和氣候災害所引發的通脹預期，嚴防房價等資產價格過快上漲，另一方面面對突然爆發的歐洲債務危機，為防止二次探底，管理層出臺措施也是小心翼翼，對力度較重的加息態度異常謹慎，只能通過提高準備金率，加大回購等相對溫和型的手段來進行調節。

總的來說，未來國內外經濟、政治等因素變得愈趨復雜，前景亦更趨不明朗化，使得股市投資人普遍對后市感到迷茫，不確定性依然較多的情況下，A股走勢也變得撲朔迷離，有反彈要求，但空間又受限制；欲掉頭向下，經濟基本面又形成支持。因此，預計市場一定時期內仍將維持弱勢整理走勢，投資者操作上控制倉位，總體以觀望為主，擇機適度參與短線博弈。

（世基投資 余煒）

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