東方證券：中國西電合理股價在7.3元至8.5元

東方證券認為，中國西電是輸配電設備行業的擎天柱，合理股價的范圍在7.3-8.5元。

東方證券1月28日研究報告中認為，國內市場中國西電(601179)發揮特高壓和直流設備的技術和市場優勢，實現內涵式增長。特高壓和直流設備領域呈現寡頭競爭格局，在特高壓變壓器和開關方面，基本處于三分天下的格局，西電擁有三分之一的市場份額，而在直流輸電設備領域，西電作為領頭羊，可以獲得近半的市場份額。在特高壓和直流輸電作為投資重點的行業背景下，西電充分受益，減緩輸變電行業增速放緩的影響，有望實現內涵式增長。

海外市場，西電憑借其特有的一次設備配套能力，引領輸配電設備行業出海，實現外延式增長。中國西電是國內惟一能夠為交直流輸配電工程提供成套輸配電一次設備的企業，這種設備成套能力對于海外業務開拓非常有利，公司可以承接輸配電工程成套設備的“交鑰匙”工程。公司產品已經打入香港、新加坡、馬來西亞、越南、泰國等國家，公司規劃在2015年將出口比例由08年的9%提升至30%以上。東方證券認為公司的合理股價范圍在7.3-8.5元。根據東方證券的預測，公司09、10和11年的EPS分別為0.27、0.32、0.38元，參考可比公司2010年PE的取值范圍，東方證券認為可以給與公司2010年23-27倍PE，公司合理股價的范圍在7.3-8.5元。

(王培賢 編輯)

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