國信證券2010年農業投資策略：成長性與估值一個不能少

基于農業行業以及各級子行業的盈利成長性考慮，國信證券認為畜牧業和種業最具長期投資價值。如果因時制宜，將估值與A股市場的系統性風險一并考慮，若2010年上半年國 內A股市場出現向下的拐點，則農業行業最佳的投資板塊為畜牧業。其中，3~5月份可 能出現板塊的季節性低點，一些成長性好、但是相對估值偏高的板塊——種業、動物 疫苗行業等，可能出現更好的投資時點。

基本面：國內飼料市場在規模化養殖模式的推廣下，工業飼料普及率仍有很大的提升空間。下游養殖屠宰行業在二、三線城鄉推進城市化的過程中也將因消費結構的調 整和餐飲消費能力的興起而大幅增加肉質品的需求。

政策面：假設一是中國農業補貼的方向將由直接補貼方式逐漸轉向間接補貼，中游企業將獲得更多的政策傾斜；二是國內二、三線城鄉的城市化進程仍在持續推進的過程中。

資金面：如果A股市場在明年上半年階段性見頂，那么相對高估值的板塊的系統性風險將大大增加，相對低估值的板塊的防御性和安全邊際都將增強，比如畜牧板塊。

(程春雨 編輯)