市場短期低點還未出現

整體上而言，導致商品全線大跌的主要因素還是前期漲幅過高：一方面，較高的價格會引來投機性賣盤的打壓；另一方面，市場也存在著較大的回補壓力，多頭能量需要適當的調整和釋放。鑒于這種整體回調行情暫難止步，短期內應還將可能有低點出現。

　從基本面來看，政策上前期中國人民銀行出臺的提高存款準備金率的消息，使得市場投資情緒波動，歐美股市暴跌，道瓊斯指數三個交易日便回吐了近兩個月的漲幅，德國以及法國股市也是如此，上證指數也于27日和28日連續收于3000點之下。全球股市的不振，大大削弱了商品市場的多頭氛圍。但筆者以為，提高準備金率或者說是寬松貨幣政策退出，要看是在何種情況下發生的。一般來講，如果發生在經濟持續過熱、通脹持續高漲的情況下，那么對于市場來說就是實實在在的利空因素，因為此種流動性的收縮必然會使過熱的經濟迅速降溫。2007年金融危機爆發前后全球采取的緊縮措施，不僅導致經濟急速降溫，還成了金融危機的導火索。但如果緊縮措施是發生在經濟持續滑坡之后的回升階段的時候，那么就說明經濟復蘇已經步入正軌，這對于商品市場來說，未必就是利空。比如中國在2003年9月份開始上調存款準備金率，當時是從6%提高到了7%，隨后幾年之內一路不斷提高，到2008年已經提高到了17.5%。可是2003年之后全球經歷了商品市場的超級大牛市，這個大牛市則是建立在了全球經濟不斷健康發展基礎之上的。可見，在經濟經歷蕭條之后的準備金率提高，一般可以理解為經濟的確正在回暖，對于商品市場應是一種中長期的利好。當然，其短期對心理層面的負面影響還是相當大的，商品市場應聲大跌也屬正常反應。

　從近期經濟數據看，美國勞工部22日發布的報告顯示，12月美國超過3/4的州失業率上升，因大部分州的非農就業人數減少。一些州的失業率還創造了新記錄，如南卡羅來納州、北卡羅來納州、佛羅里達州及特拉華州，哥倫比亞特區失業率攀升至歷來最高水平，為12.1%。密歇根州失業率為全美各州最高，為14.6%，遠高于平均水平。該報告顯示美國勞動力市場依舊疲軟。美國商務部27日公布的數據顯示，2009年12月份，美國新房銷量比上個月大幅下降7.6％，經季節調整按年率計算為34.2萬套，降至去年3月以來的最低水平。另據美國全國房地產經紀人協會25日公布的數據顯示，2009年12月份舊房銷售經季節調整按年率計算為545萬套，比前一個月下降16.7％，降幅為逾40年來最大。在美國住房市場上，舊房銷售是主力軍，銷量占整個房市銷量的約85％。12月份新房和舊房銷售數據同時大幅下降表明，美國房地產市場需求依然不振，復蘇前景不容樂觀。筆者認為，相比之下，近期公布的這些不良的經濟數據才是市場應該真正感到擔憂的利空因素。

　從大宗商品的龍頭——原油走勢看，由于同時具備商品屬性和金融屬性，使得其走勢對整個商品市場具有較強的引導性。但反過來看，商品市場近期的悲觀氣氛也對原油期價產生了拖累，從而加重了油價下跌的壓力。基本面上，宏觀經濟數據時好時壞，經濟數據不佳自然買盤稀少，經濟數據好了，市場又擔心退出政策的出臺。此外，美國成品油庫存時升時降，不同類別的油品庫存漲跌不一，讓人看不清方向。此外，美元在長期看跌的背景下突然拐頭再次向上，也對原油構成壓力。鑒于70美元是前期走勢中的一個成交密集區，該區域的支撐也將是比較強勁的，因此筆者傾向于期價在該位止跌的觀點。

　就后市而言，央行有意收緊流動性的態度已經明確，這導致市場資金流失，對短期行情形成較大的壓力。同時，國家加大了對房地產的調控力度，也是投資者目前比較擔心的因素之一。因此，筆者認為目前這種整體回調行情暫難止住，短期內應還將可能有低點出現。不過，隨著調整幅度的日益加深，技術性反彈的能量也在逐步積累，目前繼續大量殺跌的風險也變得越來越大，交易者操作上還是應該把握好節奏，控制并調整好自己的倉位，以應對變盤的風險。