房企成長性堪憂 增長面臨壓力

房地產上市公司上半年業績普遍向好，不過，在宏觀調控背景下，房地產行業下半年面臨諸多挑戰和不確定性，業績增長并不樂觀。

據中國證券報7月29日報道，截至7月28日，在申萬房地產行業135家上市公司中，招商地產(000024)、嘉凱城(000918)、萊茵置業(000558)及豐華股份(600615)4家公司公布了半年報。由于房地產銷售結轉收入增加，有3家公司上半年業績實現大幅增長。

從68份已公布的業績預告看，房地產上市公司上半年業績普遍向好，實現增長無懸念，部分公司業績或超預期。不過，在宏觀調控背景下，房地產行業下半年面臨諸多挑戰和不確定性，業績增長并不樂觀。

業績維持良好態勢

招商地產半年報顯示，上半年實現營業收入69.81億元，同比增長142.761%；實現歸屬上市公司股東凈利潤10.51億元，同比增長115.71%；基本每股收益0.61元。公司稱，由于去年下半年火熱的銷售形勢，今年上半年結算面積大幅增加，帶動收入和利潤均大幅增長。

同樣得益于本期可用于結轉的項目增加而使收入結轉增加，萊茵置業和嘉凱城上半年營業收入增幅分別達到211.11%和303.66%，萊茵置業凈利潤增長80.87%，嘉凱城一舉扭轉虧損局面，實現凈利潤4.53億元。

Wind數據顯示，68家房地產上市公司發布了中期業績預告，40家公司預喜，占全部預告公司的近六成。在預喜公司中，陽光城上半年凈利潤預增29倍，世茂股份、深深房、合肥城建、ST東源、津濱發展等預增幅度超過300%。

陽光城表示，公司部分項目上半年陸續銷售結轉收入。同時，去年上半年凈利潤基數較低，致使今年上半年凈利潤較去年同期有較大幅度增長。其余預告業績大幅增加的房地產上市公司也多是基于結轉收入增加、確認利潤。

業內專家表示，由于房產銷售與收入確認存在時間差，房地產行業較為獨特的收入確認方式使得多數房地產上市公司今年上半年的業績并不會過多受到房地產調控政策的影響，能保持向好格局，加上去年上半年較低的基數，今年業績普遍實現快速增長將無懸念，部分公司表現或超預期。

增長面臨壓力

2009年底陸續推出的房地產調控政策，尤其是今年4月份出臺的一系列措施將不可避免地對房地產銷售市場產生影響。從今年5月起，在政策重壓之下，各地房屋銷售呈現“量跌價滯”情況，從而給房地產上市公司的下半年業績增長帶來壓力和不確定性。

數據顯示，今年上半年全國商品房銷售面積為3.94億平米，同比增長15.4%，增速較1-5月下降7.1個百分點；6月當月全國商品房銷售面積同比下降2.7%，降幅較上月略微縮小0.7個百分點，該指標已經連續兩個月同比負增長。

嘉凱城預計，今年前三季度凈利潤可達6.6億元，同比增長2.99倍。天相投資認為，該凈利潤增幅較今年上半年大幅下降，其全年業績能否維持高增長尚需要進一步觀察下半年地產市場量價走勢。

對于房地產公司未來業績情況，招商證券分析師賈祖國指出，地產行業獨特的營業收入確認方式確保了上市公司未來2年內業績無憂，2009年初到2010年3月份所售房屋已經保證了上市公司2009年下半年到2011年上半年的業績。

不過，中銀國際分析師田世欣表示，將適當下調此前對2010年全年部分公司業績的盈利預測。原因在于：4月份出臺的嚴厲調控政策將影響未來銷售；地產再融資環境趨嚴，絕大多數想股權融資的地產公司可能在未來2年內都很難獲得融資；部分公司預收款情況出現一定程度的惡化，資金面受到一定程度的影響。

(王彥彥 編輯)

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