主力資金大幅流出 價差明顯收斂

此前連續上漲中涌入期貨市場和現貨市場的大量資金在上周逐漸完成退場。預計資金的流失使得整個市場可能需要時間進行調整。短期內，箱型整理格局將很難被改變，建議投資者選擇持幣觀望，或者以日內短線交易為主。

期指持倉日均減少逾千手

上周五個交易日中，滬深300的成交額都在1200億元以下，其中上周五的成交額不足1000億元，比11月12日的成交額減少超過50%。股指期貨方面，上周四成交量大減之后，上周五的成交量僅小幅回升，但遠低于上周三的水平。

股指期貨的持倉量在上周的變化可以更好地說明股指期貨市場中資金減少的情況。主力合約日末持倉量從上周一的近2.5萬手減少到上周五的不足2萬手。五天之內日末持倉量減少超過5000手，平均每天減少超過1000手。另外，上周前四天，主力合約日內最大持倉量基本維持在2.9萬手以上，但是經過上周四的大幅減倉后，上周五的日內最大持倉量不足2.5萬手。短短一天之內，參與股指期貨市場的資金量就減少了超過4000手。

期現價差顯著收斂

期現兩市流出大量資金，主要是因為短期內期現兩市都是以震蕩整理為主，很難出現較大的行情。在上周的現貨市場中，一個很值得關注的現象就是市場熱點的輪轉。這樣的輪轉說明現貨市場缺乏合適的發力點，上攻困難。當然，熱點輪轉也可以保持市場的熱度，加固底部的支撐。從日內的K線圖分析，3100點的支撐位穩固，同時3250點可能是一個重要的壓力位。短期內，大盤欲突破這種箱型格局，難度較大。

此外，期現價差低于歷史同期水平，也說明目前市場對箱型整理格局的認同。上周前三個交易日，日內期現價差波動較大；而在上周四，隨著資金的退出，期現價差波動減小，并且期現價差開始收斂。回顧前幾個月，在主力合約還有三個交易周的情況下，期現價差維持在25點以上。而目前期現價差基本在10點左右，日內甚至出現貼水。