滬深盤後─金融股回調 A股全日漲8或0.26% 收3471點

滬深A股4日收盤探底回升。週二兩市在金融股急速下挫的拖累下一度遭遇強勢殺跌，銀行、保險、證券三大金融股盤中上演快速跳水，成滬深大盤最大的做空動能。從個股分佈來看，中國太保一度下跌達6%，位列金融板塊跌幅第一位，連續破位5、10、20、30日四條均線，呈現明顯的破位下跌走勢。此外，銀行股也遭遇到了強勢拋售，建行跌幅一度愈3%，工行、中行也紛紛走軟，對大盤構成明顯拖累。資源股方面也不甘示弱，隨著滬銅期貨在午後快速跳水，早盤本來表現就已經疲軟的有色股再次順勢下挫。雖然從多頭表現看，週二盤面的熱點較週一較為集中，但很明顯的是，目前多頭換手和板塊輪動加速導致了權重股賣出行為頻繁。農業、造紙以及化工雖然成為了週二兩市大盤的亮點板塊，但因其權重有限，股指受抑於權重股跌勢的特徵較為明顯。從目前股指的技術形態看，股指雖然高開但5日線未能有效跟進，隨後股指在沒有得到支撐的情況下展開震盪屬於合理的技術性行為。目前，股指起穩很大程度上將依靠做空三大板塊的止跌。預計兩市可能將繼續維持寬幅震盪局面，不排除回探的可能。

滬深股市8月4日收盤探底回升，滬深300指數以3,803.06點高開，盤中最高至3,803.06點，最低至3,712.43點，收盤報3,786.61點，跌0.01%；滬綜指以3,477.11點高開，盤中最高至3,478.01點，最低至3,404.82點，收盤報3,471.44點，漲0.26%；深成指以13,924.92點高開，盤中最高至13,929.98點，最低至13,603.00點，收報13,904.55點，漲0.34%，兩市共成交約346億股，成交金額約3,868億元，與上一交易日收盤成交額3,645億元有所放大。

盤面看，個股走勢明顯分化，農林牧漁、煤炭、食品、機械製造等板塊漲幅居前，新農開發(600359)漲停、西山煤電(000983)漲8.97%、貴糖股份(000833)漲8.28%、方正電機(002196)漲停；家電、石油、傳媒娛樂、建築等板塊亦有走強，青島海爾(600690)漲停、中國石化(600028)漲2.59%、華聞傳媒(000793)漲8.76%、中國建築(601668)跌3.00%；有色金屬、房地產、汽車製造、商業百貨等板塊漲跌互現，萬科A(000002)漲0.53%、中國鋁業(601600)跌0.30%、長安汽車(000625)漲2.41%、王府井(600859)漲2.28%；金融、釀酒、電子信息、電力等板塊走勢較弱，北京銀行(601169)跌3.34%、中國太保(601601)跌4.10%、酒鬼酒(000799)跌2.58%、拓維信息(002261)跌4.21%、汕電力A(000534)跌1.82%，兩市近半數股票下跌。

板塊方面，銀行類股下跌，招商銀行(600036)跌2.36%、建設銀行(601939)跌1.83%。監管部門擬對銀行間交叉持有的次級債計入附屬資本進行更嚴格的限定，如果某銀行將次級債發行給其他銀行，在將次級債計入該銀行的附屬資本過程中，這筆資本可能會打折處理或全部扣除。由於銀行大量交叉持有次級債，一旦處理，可能會出現眾多銀行資本充足率下降的情況。截至8月，今年各銀行已發行次級債2240億元，為去年全年736億元規模的3倍，伴隨天量信貸，銀行次級債發行也出現井噴，各銀行力圖在低利率環境下，通過發行次級債補充附屬資本，從而提高資本充足率。由於次級債在銀行間債券市場上發行交易，銀行資金佔據絕大部分，且次級債在市場上的流通性較差，故多為銀行間交叉持有。

地產類股沖高回落，萬科A(000002)漲0.53%，金地集團(600383)跌0.41%。萬科4日披露的2009年半年報顯示，公司今年1-6月共實現營業收入218.1億元，創造淨利潤25.2億元，分別較上年同期增長26.4％和22.5％，每股收益為0.23元。值得關注的是，在房地產市場逐步回暖的背景下，萬科上述業績指標已遠超市場預期。此外，萬科上半年銷售金額首次突破300億，達到307.6億元，實現銷售面積348.8萬平方米，同比分別增長27.5％和31.2％。而在萬科之前，房地產業的整體復甦在其他公司已有所體現。保利地產(600048)今年上半年簽約面積達到252.43萬平方米，同比增長164.41％；簽約金額210.54億元，同比增長168.18％；金地集團(600383)上半年銷售面積84.47萬平方米，同比增長77.46％；銷售額85.75億元，同比增長72.47％。此外，招商地產(000024)半年度業績預告也顯示，公司今年1-6月實現淨利潤約4.5億-4.9億元，同比增幅約105％-125％。

化工類股上漲，氯鹼化工(600618)漲停，三友化工(600409) 漲7.73%。化工行業是強週期性行業，隨著下游房地產、汽車等需求的回暖，化工子行業也有望次第復甦。2009年上半年隨著汽車銷售出現復甦，上游的輪胎、改性塑料等行業需求也有所復甦，上半年輪胎子行業公司漲幅明顯強於大盤；而隨著房地產市場的活躍，玻璃的主要材料純鹼、塑鋼門窗、管材等主要材料PVC未來需求會逐步恢復。

造紙類股上漲，晨鳴紙業(000488)漲5.96%，博匯紙業(600966)漲6.05%。數據顯示，1-6月我國機制紙及紙板產量為4310.39萬噸，同比增長5.20%，單月產量連續4個月擴大，其中，6月份單月同比增長15.65%，增速環比提升了近8個百分點；一季度銷售數據也實現了同比正增長，而市場普遍預計二季度增幅將進一步提高，產銷情況表明造紙行業下游需求已經明顯好轉。在銷量增長和回補庫存的推動下，主要紙品價格也呈現上揚趨勢，特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預期，而這一趨勢在內需向好、外需改善的助推下有望保持。另一方面，漿價因受全球紙業總體衰退的影響仍徘徊於低位，使得造紙行業毛利率出現反彈，特別是部分優勢紙種的盈利能力大幅提升。雖然行業盈利明顯復甦，但造紙板塊「低估」現象依然十分嚴重。據WIND統計，當前造紙板塊(申萬分類)整體PB為2.35倍，相比全部A股(3.86)折價約40%，折價率位於歷史較高水平。業內人士認為，未來隨著市場對「盈利改善」和「估值窪地」的深入挖掘，造紙板塊估值提升的動力將逐步增強，未來有望成為A股市場的領漲板塊之一。

4日重點關注消息面：(1)銀行貸款下降不改市場流動性充裕格局，兩市8月份流動性仍將維持在高位。最新發佈的《股市月度資金報告》顯示，2009年7月末滬深股票市場資金存量為17160億元，較上月增長2840億元，其中一級市場增長1100億、二級市場增加1740億。與上一期相比，一級市場增長資金勢頭略緩，而二級市場資金流入大幅增加。從投資者的交易熱情來看，參與交易股票賬戶占比隨市場上漲，連續5周上升，現已超過20％，與2008年初22％的高位十分接近。另外，機構投資者也成為一級市場資金增長的主力。2009年7月成立了8只偏股型基金，其中兩隻指數基金的首發規模合計近340億，8只偏股基金平均募資額達到53億，是6月的兩倍，而同期成立的5只債券基金的首發總規模僅為42億。 央行統計數據顯示，中國四大國有商業銀行7月份新增貸款約人民幣1700億元，其中，中國銀行(601988)、建設銀行(601939)、工商銀行(601398)新增貸款分別為約800億元、約600億元和300億元以下，農業銀行則可能為負增長。這一數字較6月份大幅下降，儘管新增貸款規模下降在市場意料中，但大幅的下降仍可能對銀行股產生一定心理影響。另外一則消息顯示，監管部門擬對銀行間交叉持有的次級債計入附屬資本進行更嚴格的限定，如果某銀行將次級債發行給其他銀行，在將次級債計入該銀行的附屬資本過程中，這筆資本可能會打折處理或全部扣除。監管部門並未最後確定是進行折扣計入還是全部扣除，但業內人士認為，由於銀行大量交叉持有次級債，一旦全部扣除，可能會出現眾多銀行資本充足率急劇下降的情況，所以前期更可能採取打折計入的方式。截至8月，今年各銀行已發行次級債2240億元，為去年全年736億元規模的3倍，伴隨天量信貸，銀行次級債發行也出現井噴，各銀行力圖在低利率環境下，通過發行次級債補充附屬資本，從而提高資本充足率。由於次級債在銀行間債券市場上發行交易，銀行資金佔據絕大部分，且次級債在市場上的流通性較差，故多為銀行間交叉持有。而新規意圖降低銀行業的互相持有的風險，增強資本充足率。

(2)重點公司中報披露：萬科A發佈中期業績公告：公司上半年實現營業利潤41.91億元,同比增長25.95%;實現淨利潤25.2億元,同比增長22.48%。財務指標顯示,公司實現每股收益0.23元,同比增長22.34%,實現淨資產收益率7.31%,同比增加0.43個百分點。萬科A(000002)4日收盤漲0.53%，收於13.31元。*ST上航(600591)公佈2009年半年度業績預虧公告：上海航空股份有限公司預計2009年半年度將發生虧損(上年同期淨利潤為人民幣23413833.56元)，具體財務數據將在2009年半年度報告中予以披露。*ST上航(600591)4日收盤跌2.40%，收於6.51元。

(3)今日兩市盤中下探，一部分阻力可能來自於局部資金回流申購光大證券的因素。4日起光大證券(601788)開始網上申購，儘管光大證券擬發行規模僅有5.2億股、預計募集資金100億元，但由於是IPO重啟後上市的首只券商股，同時作為6年來首家以IPO方式上市的券商，光大證券毫無疑問會帶來券商整體價值中樞的重新確立。光大證券首次公開發行A股詢價區間為19－21.08元/股，此價格區間對應的市盈率區間為52.78倍至58.56倍。以詢價區間上限21.08元/股計算，光大證券的發行市盈率是重啟IPO以來最高的，同時也是A股歷史上第五高的發行市盈率。

8月4日收盤綜合情況

-----------------------------------------------------------------開盤價 收盤價 漲跌幅% 最高價 最低價滬深300 3,803.06 3,786.62 -0.01 3,803.06 3,712.43上證指數 3,477.11 3,471.44 +0.26 3,478.01 3,404.82深證成指 13,924.92 13,904.55 +0.34 13,929.98 13,603.00Ｂ股指數 221.13 223.79 +1.45 224.06 220.39深證Ｂ指 562.59 566.63 +0.96 568.40 557.75中小板指 4,851.10 4,913.07 +1.34 4,913.07 4,805.50-----------------------------------------------------------------

(楊帆 撰稿)

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