王維新：CHAIWAN使兩岸經濟合作已產生不容忽視威力

永豐金證券(亞洲)董事總經理王維新今(3)日於海峽兩岸證券投資論壇中指出， China + Taiwan = Chaiwan 代表著兩岸一同開創榮景的經濟共同體，而且已經正式啟動，中台聯軍基礎思維是，充分相互利用有力資源擴大營收，以及透過同業或上下游整合，節省成本並擴大利潤。

王維新進一步表示，中台聯軍還具有戰略思維，包括防禦思維與攻擊思維，防禦思維是指避免國內市場被歐、美、日、韓等大廠所壟斷，以及建立兩岸專利權智財權等防線。

攻擊思維則是，透過軟硬結合，開創市場由追隨者變為領導者；透過質量提升，為兩岸消費者提供更高價值產品與服務；透過資源整合，爭奪市場地位並達到囊括市場目的。

王維新舉出 3個今(2009)年案例探討，分別是遠傳電信(4904-TW)與中國移動策略聯盟案；中華映管(2475-TW)借殼閩東電機，以及攜程網(Ctrip)投資易遊網(ezTravel)。

全球最大的電信業者中國移動於 4月 29日，與台灣遠傳電信共同宣布雙方策略聯盟合作方案，中國移動將以每股 40元購入遠傳 12%股權，總交易金額 177億元，遠傳與中國移動將合資設立新公司，共同發展大中華市場。

王維新分析，遠傳透過釋股引資，結盟全球第 1大無線通訊業者中國移動，取得進入中國無線通訊市場的關鍵門票，並可望間接掌握中國移動近 5億之龐大客戶基礎，成為此宗交易案之明顯受惠者。

而中國移動表面上雖出資 177億元，以溢價 13.6%的價格購買遠傳 12%股份，然這筆金額，未來遠傳將全數用來投資雙方在中國新成立之合資公司，且遠傳獲利穩定也是一個不錯的長期投資標的，此交易案可為互惠雙贏。

另一個案例是，台灣第 3大TFT-LCD業者中華映管於1月 19日公告將以旗下 4家液晶模組廠(福建華顯、深圳華顯、 華冠光電和華映光電)各 75%之股權，交換取得閩東電機增發新股約 5.3億股，(約占閩東電機增資後股本 75.7%)，每股發行價格人民幣 4.36元，總換股交易金額約當人民幣 23.1億元，華映將成為首家於中國A股借殼上市之台資企業。

王維新評論，華映集團早在 2003年即有規畫申請中國子公司 A股上市，後因產業景氣變動，與資本市場緊縮等問題延滯未決，此次則透過換股，一舉成功掌握一家中國 A股上市公司，而且華映取得閩東電機主導權後，除了擁有新的資本市場籌資平台外，亦可利用當地子公司，爭取中國家電下鄉或其他採購標案之業務機會。

閩東電機原是一家虧損連連，且股東權益淨值僅 2000萬人民幣不到的問題企業，透過資產及股權重組，引進新策略股東華映，將可帶入華映集團龐大之液晶模組業績，公司股價由復牌後的 5元大漲逾 200%，亦使原股東互蒙其利。

第 3個案例則是， 8月 5日中國最大旅遊網站業者攜程網於半年報中揭露已持有台灣易遊網逾半之股權，故需於合併報表中認列易遊網營收約 2300萬人民幣，上半年營收貢獻度約 4.8%，攜程網也成為第1家具陸資背景的境外公司，入主台灣在線旅遊業者的企業。

王維新認為，攜程網先於 2005年 6月透過開曼控股公司 C-Travel 購入 19%易遊網股權，並進入董事會，剛開始的投資定位是兩岸兩大旅遊業者策略合作，易遊網可搭配攜程網龐大的批發採購力，降低訂房及訂票成本，攜程網則可透過一筆金額不高的投資，卡位台灣在線旅遊市場。

在歷經 4年的磨合期後，並配合台灣開發陸客來台觀光之龐大商機，攜程網於今年上半年再透過開曼子公司 CYBERCCN加碼易遊網 37%，合計持有 56%股權，並正式取得公司經營權，立下了一個「先投資合作，後加碼合併」的兩岸企業兩階段投資的良好範例。