Q3全球股市區間震盪為主 惟Q4政策利多可期 股價拉回可擇優佈局

在下半年經濟成長動能趨緩之下，全球股市8月以來震盪激烈，台新投信專戶管理部投資經理張菁惠表示，由於目前市場對景氣雜音紛陳，影響投資人持股信心，預期第三季全球股市以區間震盪為主，惟以全年角度來看，今年全球經濟成長率仍是大幅優於去年，且第四季進入選舉熱潮，政策利多可望發酵，加上全球資金充沛，可望推升第四季全球股市表現空間，建議投資人利用第三季股價的拉回整理，進行擇優逢低佈局。

張菁惠表示，檢視各國經濟現況，美國方面，雖然零售銷售、貿易支出成長動能增長，但包括GDP、製造業PMI、工業生產、房屋市場等指標成長動能皆趨緩，且失業率、赤字佔GDP比重居高不下，經濟表現弱勢，是導致近期美國震盪回檔整理主因。在歐洲方面，在最大經濟體德國強勁的出口帶動下，經濟表現相對穩健，包括GDP、製造業PMI、貿易收支等成長動能皆上揚，因此近期歐股相對抗跌。在中國方面，由於基期高，GDP 、零售銷售、製造業PMI、工業生產等成長幅度趨緩，但出口貿易成長動能呈加溫趨勢。

張菁惠指出，雖然經濟成長趨緩，但目前市場氣氛並不悲觀，可由以下幾項指標說明：一、全球資金仍充沛：目前美國短率(1個月隔拆) 來到0.2578%，歐洲短率(1個月隔拆) 來到0.622%，皆低於2009年以來的均值。二、歐美消費信心強勁：美國8月份消費者信心指數由前月上修值51.0(原為50.4)上揚至53.5，為3個月來首度上揚；歐元區8月消費者信心指數升至負11，優於前月的負14，為2008年1月以來數高。三、目前VIX指數約在26%，仍在正常值20~30之間。四、選舉旺季催生政策利多：包括10月的巴西總統大選、11月的美國國會期中選舉以及12月的台灣五都選舉，政策利多可望發酵。在上述潛在利多下，可望帶動第四季全球股市反彈行情。

張菁惠表示，在現階段全球股市震盪格局下，投資人應以基本面及股價相對位置作為佈局策略，就基本面而言，新興市場GDP成長強勁，股市較具表現空間；若以相對位置來看，陸股及台股第四季皆具政策利多，陸股可望將放寬投資案審查標準及上調新增貸款目標，台股則具五都選舉及ECFA效益，這二個股市第三季的震盪整理，將使估值回到合理水準，正好為第四季的反彈行情提供逢低佈局契機。

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