拐點?中點?

虎年的第一周，可能是2010年初以來給基金持有人和股民希望最大的一周。上證綜合指數先抑后揚，下破3000點以后，又重新展開反彈，上證綜指報收于3051.94點，周漲幅為1.12％，深成指周漲1.07％。兩市一周總成交額8794億元，較前一周增加約49%，更是激起了市場的一些看多傾向。

政策壓力舒緩

對于上周下半周市場的上升走勢，市場上一些主流機構把原因一定程度上歸因于政策面。

海富通基金認為，由于目前估值相對合理、融資環境有所變化、政策面較為平穩、CPI上升又有通脹壓力的考慮，銀行、地產等行業出現了一定的反彈沖動。但市場對于升息預期有所加重，風格向大盤藍籌股的轉換，仍有待時日。除了估值以外，風格轉換可能是一個重要因素。

還有基金認為，由于“兩會”即將召開，按照慣例，市場的政策面將較為平靜，這給一直在政策壓力下擔心的市場機構一個喘息的機會。

而從2月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%的措施，似乎也沒有對短線市場資金面造成太大影響。一些基金認為，上調國內存款準備金率，既有春節后大量貨幣資金需要回籠的需要，也和通脹壓力沒有減輕，抑制商業銀行放貸沖動的政策方向有關。更和外需的持續向好為貨幣政策繼續收緊提供了可能性和必要性有關。

但總體上，似乎短線資金面在政策面略寬松后，有了一絲回暖的跡象。

基金陸續加倉

相應于此，基金的倉位預計出現今年以來的首度明顯上升。來自業內的信息顯示，部分機構開始逐漸回補節前減持的倉位。總體上，政策支持和防御類行業再度走俏。

一些基金認為，政策面可能依然是未來的投資布局方向。其中，股指期貨市場的主要制度已悉數發布，投資者開戶已于22日開始啟動。此次股指期貨合約和業務規則的獲批顯示出管理層推出股指期貨的堅定決心，股指期貨推出進程比市場預期更快。

從我國宏觀環境和股票市場的微觀狀態看，在當前宏觀經濟目前穩步復蘇，大盤藍籌估值合理未存在明顯的市場泡沫、市場流動性如果確認尚充裕的情況下。股指期貨加速推出對市場影響偏多。

還有機構則繼續補倉穩定增長類品種。

全球經濟備受關注

另外，和前幾個星期不同的是，上周以來，市場對全球經濟的表現，關注度再度升溫。一方面，對于歐元區經濟的擔憂仍在發散，另一方面，對于本幣升值的預期也開始提升。

一些基金表示，目前關注的主要是以下三方面因素。第一、伴隨經濟復蘇，全球各國的經濟刺激政策的退出步伐。

第二、宏觀經濟上看，希臘遭遇評級下調，以及市場對于其他歐元區個別國家債務問題的擔憂，歐元匯率出現了較為明顯的下降。歐洲國家的退出政策的實施是否往后拖延。

第三，A股市場都將面臨“經濟進、政策退”的宏觀環境。但同時人民幣升值的壓力也越來越大，未來的政策壓力是多角度且復雜的。對于其后的方向可能也是最吸引投資者眼球的。