量縮失守10日線 台股尾盤守住8200點

歐、美股市週一拉回整理，台股週二開低走低跌破8200點，5、10日均線相繼跌破，傳產族群中營建、航運、觀光力挺，後半場買盤進場支撐縮小大盤跌幅，加權指數收盤下跌45.67點，以8200.43點作收，成交量萎縮至1163.4億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/10/5)。保德信金滿意基金暨保德信新世紀基金經理人張淑蕙表示，新台幣大幅升值帶動傳產股受惠，卻不利承受出口匯損的電子業，在大型電子權值龍頭股股價有壓下，短線台股仍將高檔震盪；長期來看季線年線黃金交叉、月KD線也交叉向上，下檔半年線有撐，長線仍維持看多格局。目前須等待加權指數以量滾量化解年初高檔套牢賣壓，配合五都選舉政策面效應與電子業聖誕節前鋪貨效應，台股有機會走出現階段大箱型整理情勢。

※外資融資雙買  資金動向結構與年初相似

張淑蕙指出，近兩周台股受匯市影響連動大，國際熱錢持續流入亞洲帶動新台幣兌美元匯價升值至31元(資料來源：Bloomberg，2010/10/5)。美元指數相對走弱下原物料報價走揚，對於以新台幣計價的營建、資產股，以及進口原物料的石化、紡織、食品、汽車等產業帶來正面支撐。目前盤面資金包括外資、融資皆呈現淨增加，投信買超力道則稍嫌薄弱，資金動向結構與今年初相似。M1B貨幣供給雖因低基期而呈下降趨勢，但預估未來M1B底部約落在今年第四季，且不至於與M2死亡交叉，後續有利台股重回上升的大波段走勢。

※政策加持題材熱  傳產多頭不歇

政策與題材面來看，張淑蕙表示第四季傳產股利多紛沓，類股輪動期間將延續各自表現，有利維持大盤人氣不墜。包括ECFA生效早收清單實質受惠、中國10月中旬五中全會將討論十二五計劃綱要、以及年底五都選舉，都是政策觀察方向。生技股近日因「超級病毒」防疫題材炒熱股價，年底第六次江陳會預料會談醫衛合作，也具長線價值。IFRS國際會計準則第40號針對投資性不動產作重新評價，2013年正式開始實施，土地資產將以市價重估，預料將反應在老牌資產股的股價上。相對來說，營建股的土地屬於存貨，受惠程度較不直接。

※十一黃金周挹注中概航運族群

張淑蕙指出，2009年中國十一黃金周全國的消費品零售總額約5700億元人民幣，日均零售銷售額則較前一年度同期間成長18%(資料來源：中國商務部，2009/10)，今年在家電、珠寶、秋冬服飾、主副食品及汽車皆呈現熱銷態勢下，預期將延續對中概內需及通路股挹注效益。今年黃金周預估中國國內旅遊人數約為2.1億人次，年增率為18%，國外旅遊也有12%的年成長率(資料來源：中國旅遊研究院，2010/10)；由於兩岸航班從270班增班至370班預計於10月完成，之前松山－虹橋航線先啟動，而其他有爭議的航線將於10月全數完成飛航，加上2011年可望開放陸客自由行，陸客觀光所帶來的題材空間將持續發酵。

操作策略上，張淑蕙建議選股以基本面評價為主，首要考量具有獲利支撐、跌深的績優股，可從修正後之本益比或股價淨值比相對低檔作為挑選標準，反之，則須避開具題材性但無獲利支撐的個股，留意追高風險。

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