股指期貨市場周報（10月25日-10月29日）

期指上周沖高回落。期現市場前期連續上揚的趨勢在上周遭遇空頭打壓最終出現轉折。從現貨市場上周整體走勢上看，一方面在滬深兩市迎來三季報密集披露期間業績向好的板塊及題材性個股走勢依舊凌厲，但另外一方面，主流權重品種的沖高動能出現明顯的休整，市場最終也表現為沖高回落的局面。從期貨市場看，上周期現升水在29日的大幅調整中獲得明顯改善，過熱的市場情緒獲得緩解，而短線獲利盤兌現對市場超買風險的釋放有助于市場后期反彈行情的延續，本周關注美國方面刺激方案的公布。

上周（10月25日-10月29日）同時交易的4張滬深300股指期貨合約分別為當月合約IF1011（2010-11-19到期），下月合約IF1012（2010-12-17到期）以及兩張季月合約IF1103（2011-3-18到期）和IF1106（2011-6-17到期）。滬深300股指期貨合約上周沖高回落，主力合約IF1011周跌1.31%，收盤報3,420.00點，振幅為6.36%，是跌幅最大的合約；IF1012上周跌0.44%，收盤報3,469.80點，振幅為6.24%，是跌幅最小的合約；IF1103上周跌0.55%，收盤報3,517.00點，振幅為6.40%，是振幅最大的合約；IF1106收盤報3,571.80點，振幅為6.15%。從周成交量看，股指期貨合約上周合約總成交139.6萬手，日均成交33.74萬手，當月合約IF1011周總成交131萬手（占所有合約總成交的93.88%，為成交量最大的合約）；近月合約IF1012周總成交7.8萬手（占所有合約總成交的5.63%）；兩季月合約IF1103和IF1106周總成交分別為5648手（占所有合約總成交的0.40%）和1201手（占所有合約總成交的0.09%）。

從持倉風格看，上周期指主力合約持續呈現凈空單格局，且凈空單總量呈遞增趨勢，上周四達到4061手創出新高，不過隨著上周五期指大幅下挫，空單減倉力度稍強于多單，令總空單量略微下降至3872手，而10月22日收盤，期指主力合約前20名主力凈空單為2852手，10月15日收盤，該值僅為398手，凈空單總量連續三周大幅增加，顯示隨著期指現指反彈趨勢的延續，主力資金對期指回調預期升溫，不過由于上周期指自高位大幅調整部分釋放了市場強烈的看空預期，由于期指中期上漲趨勢較為明確，若美國刺激政策符合預期，本周期指有望企穩反彈。

從基差表現看，上周各合約基差波動幅度加大，前半周由于期指整體表現強于現指，各合約基差持續維持高升水狀態，上周一期指主力合約期現升水創出新高，達到125點，較高的無風險套利收益令場外套利資金加大入場力度，令上周二、上周三連續兩日調整，使高升水狀態有所改善，但上周四期指小幅反彈再次令期指升水達到116點，不過隨之引發更大規模的套利資金入場，上周五在現貨指數僅小幅下跌0.50%的基礎上，期指四合約大幅下挫2%以上，令升水迅速收斂，截至上周五收盤，主力合約期現升水為40.02點。

從市場基本面來看，推動10月份市場反彈主要因素是美元強烈的貶值預期，但該預期在近期發生微妙變化，市場開始擔憂本周美國公布的貨幣刺激力度弱于預期以及近期美國經濟數據較好，令美元自低位震蕩回升，而美元走強抑制了對推動指數上揚貢獻力度較強的有色、煤炭等資源股的表現，也使因持續強勢逼空行情而過熱的市場做多情緒有所降溫；此外，金融、地產等權重股此前內生性低估值修復動力在節后大幅上揚中逐漸釋放，后期持續強勢需要基本面或強大的流動性介入推動，而目前由于美元走勢的不確定性，使其短線大幅走強可能性不大，預計在美國刺激計劃公布前，市場延續震蕩整理可能性較大。不過由于美國經濟復蘇過程不容樂觀，推出新一輪的經濟刺激計劃勢在必行，因此美元短線反彈空間應有限，短線調整更多是超買后技術性修復需求，中期上漲趨勢仍未改變。

－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－
HS300 IF1011 IF1012 IF1103 IF1106
101022收盤 3,378.66 3,465.40 3,485.00 3,536.40 3,595.80
101025開盤 3,386.85 3,485.00 3,505.40 3,549.80 3,591.20
101029收盤 3,379.98 3,420.00 3,469.80 3,517.00 3,571.80
最低 3,351.60 3,401.60 3,441.00 3,500.60 3,555.60
最高 3,499.82 3,618.00 3,655.60 3,724.60 3,774.20
漲跌 1.32 -45.40 -15.20 -19.40 -24.00
漲跌幅（%） 0.04% -1.31% -0.44% -0.55% -0.67%
振幅（%） 4.42% 6.36% 6.24% 6.40% 6.15%
基差 -40.02 -89.82 -137.02 -191.82
成交量（手） 1,311,045 78,616 5,648 1,201
持倉量（手） 26,397 8,532 2,196 554
－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－－

(陶瑋瑋 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235