多家商業銀行再掀次級債發行高潮

多家商業銀行掀次級債發行高潮，不過，業內人士對如何補充資本金持有諸多不同看法。中央財經大學專家認為，銀行可考慮引進戰略投資者的方式補充資本金，另外，信貸轉讓和信貸資產證券化也是補充銀行資本金重要途徑。

中新社援引國際金融報1月4日的報道稱，歲末年初，多家商業銀行再掀次級債發行高潮。2009年12月31日，中信銀行發布公告稱，董事會審議并通過了于2010年采用公開發行方式，發行合計不超過250億元次級債或混合資本債的融資方案，用于補充附屬資本。中信銀行是近一個月來第八家發布次級債發行計劃的商業銀行。

不補資 難發展

“在股份制銀行中，中信銀行并不是最缺資金的。如果按照目前市場預期2010年將保持7.5萬億元的信貸量，那么寬裕的資本充足率將是中小銀行決戰2010年的底氣，他們將面臨難得的發展機遇，而銀行在2010年也將把補充資本金進行到底。”國都證券一位銀行分析師對記者說。

摩根大通證券(亞太)有限公司銀行及金融服務研究部副總裁陳舜也表達了類似的看法：經測算，即使2009年近13%-15%新增公司貸款在2010年突然變成壞賬，銀行仍沒有修復資產負債表的必要。這說明，長期而言，銀行的確需要資本，特別是當其向非銀行金融服務領域(如保險及經紀領域)擴張的時候。

2009年最后一個月，除建行發行200億元次級債完成年初800億元次級債計劃外，大連銀行、鄭州銀行等多家城商行或農村商業銀行也完成了各自的發債計劃。其中，重慶農村商業銀行發行不超過23億元次級債，大連銀行發行17億元次級債。

去年信貸規模大幅增長，導致各家銀行普遍面臨著資本充足率和核心資本充足率下降的嚴峻挑戰。根據銀監會的新規，對中小銀行和大型銀行的最低資本充足率要求分別提高到10%和11%，這從一定程度上加劇了銀行補充資本金的迫切性。

隨著銀行資本監管的標準快速提升，目前已有多家中小股份制商業銀行提出了融資安排。市場人士認為，中信銀行此次融資屬于正常的資本補充安排，是對銀行戰略發展的長遠考量，同時也是應對中小商業銀行間市場競爭的需要。截至2009年9月，中信銀行資本充足率為11.24%，核心資本充足率為9.84%。

次級債有局限

一方面彌補去年大量放貸后的“內耗”，一方面著眼布局新年新增貸款，銀行前赴后繼補充資本理所當然。不過，業內人士對如何補充資本金持有諸多不同看法。“銀監會要求，附屬資本不得超過核心資本的100%，次級債和混合資本債補充的資本不得超過核心資本的50%。在核心資本不足的情況下，補充再多的附屬資本都沒有實際意義。”中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇說。

即使發行次級債，也不是所有銀行都進展順利。根據銀監會規定，銀行在發行次級債時，必須尋找行業以外的投資機構，而保險憑借較強的資金能力，成為銀行次級債的大買家。但部分城商行都面臨一個難題，根據保險機構投資商業銀行金融債及次級債的監管要求，其投資的條件之一在于債券發行銀行的總資產必須高于2000億元。而部分城商行無法跨過這道門檻。上述國都證券分析師戲稱，這是一個發債的“馬太效應”(指強者愈強、弱者愈弱的現象)。

郭田勇認為，銀行可以考慮引進戰略投資者的方式補充資本金，現在一半的大銀行國有股權在70%左右，距離絕對控股要求的51%還有一段距離。另外，信貸轉讓和信貸資產證券化也是補充銀行資本金的重要途徑。

對于國有銀行來說，融資方案需平衡包括銀監會、證監會、匯金、商務部和社保基金等各方股東權益。與在資本市場融資相比，陳舜認為，配股是最佳的解決方案，它不僅可增加資本，也可防止股東權益稀釋。

(李云靜 編輯)

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