江西水泥行業競爭力不強上半年業績虧損

江西水泥上半年業績虧損，與自然災害有一定關系，但更為主要的原因是公司的行業競爭力不強所致。在區域經濟振興和建材下鄉等政策影響下，中長期水泥需求增長將推動公司業績增長。

江西水泥(000789)7月2日發布公告稱，預計2010年上半年虧損2,000萬元-3,000萬元。虧損原因為，進入6月以來，江西遭遇特大洪災，公司核心市場內的公路、鐵路相繼中斷受阻，嚴重影響公司的物資及產品進出。

公司上半年業績虧損，與自然災害有一定關系，但更為主要的原因是公司的行業競爭力不強所致。雖然1-5月區域內水泥價格同比略有提高，但公司費用增長過快，主營盈利能力仍難有起色，一遇到偶發洪災，公司就出現較大虧損。

據了解，2010年1-5月，江西水泥銷售均價為293元/噸，同比增長1.62%。在需求穩定增長的情況下，擴建產能開始逐漸釋放，但公司銷售毛利率僅16.72%，在行業內仍屬于較低水平。其中，公司一季度三項費用增長率高達39.57%，遠超收入增幅。雖然，在09年一季度僅實現歸屬于母公司所有者凈利潤120.9萬元的較低基數上，公司2010年一季度取得業績大增，但并不表示公司管理水平有較大提升。

作為江西水泥龍頭企業，2009年公司在江西省市場占有率不到20%，主要競爭對手海螺水泥（600585）和亞東水泥將對公司的龍頭地位構成較大壓力。2008年4月海螺水泥弋陽1期日產4,500噸熟料生產線投產，預計水泥產能將增加180萬噸，其在江西的在建和已投產的水泥產能超過1,100萬噸；亞東水泥已投產水泥產能390萬噸，在建產能為130萬噸。目前公司在建及擬建的水泥產能約1,060萬噸。公司收購福建水泥企業，是為了實現跨區域發展戰略。

“建材下鄉”政策出臺，將刺激新農村建設，拉動農業省江西的水泥需求。“建材下鄉”政策政策實施時限暫定為3年，最高補貼可能達到消費額的20%。而在鄱陽湖生態經濟區定位為全國戰略之后，其經濟建設又將拉動基礎建設和房地產投資，中長期水泥需求增長將推動公司業績增長。

根據規劃，鄱陽湖生態經濟區的發展定位為建設全國大湖流域綜合開發示范區、長江中下游水生態安全保障區、加快中部崛起重要帶動區、國際生態經濟合作重要平臺。從江西情況看，鄱陽湖生態經濟區建設上升為國家戰略，一大批重大項目、產業基地、重點工程將相繼開工建設，規劃總投資超過1萬億元，加之新型城鎮化和新農村建設加速推進，為江西省水泥行業加快發展提供了廣闊空間。僅2010年，江西省將開始建設27條高速公路，在建里程達2,140公里，總投資1,050億元，年度投資217.52億元，預計三年左右時間拉動水泥需求4,000萬噸。

2010年1-3實現營業收入5.9億元，同比增長27.90%；歸屬于母公司所有者凈利潤369.65萬元，同比增長205.73%；基本每股收益0.0093元，每股凈資產2.70元，凈資產收益率0.35%。

截至發稿，江西水泥股價報6.54元，下跌0.37元（-5.35%）。

(范大勇 撰稿)

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