高華證券：維持鹽湖鉀肥“買入”投資評級

高華證券認為，鉀肥價格存在上行空間，而且鹽湖鉀肥與中化化肥相比擁有更強的議價能力，維持對鹽湖鉀肥的買入評級，

高華證券2月3日研究報告中指出，BPC的調價意味著新的基準MOP價格為410 美元/噸CFR 亞洲（原為385 美元/噸CFR），較380-390 美元/噸的中國國內價格高出3%-7%。美國對亞洲和巴西的鉀肥顆粒出口價格可能上漲至425-435 美元/噸CFR，意味著季度合同價進一步上漲10%-13%。在調價前，BPC 與中國簽訂的350 美元/噸CFR 合同價建立了市場底價。調價后，我們認為在中化化肥本周與加拿大供應商的持續談判中定價上升（而不是下降）的可能性增大。

維持對鹽湖鉀肥(000792)的買入評級，因為鉀肥價格存在上行空間，而且公司與中化化肥相比擁有更強的議價能力。對中化化肥而言，我們預計加拿大進口成本的潛在提高將會在短期內降低公司的利潤率并使市場預測和我們的預測面臨下行風險。據我們估算，2010 年鉀肥毛利率每變動1 個百分點，我們對中化化肥的2010 年凈利潤預測將變動7%。我們維持對該股的中性看法，等待公司與加拿大供應商的合同談判結果。

(陶瑋瑋 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235