花旗谷月涵：ECFA刺激資本支出 有助銀行企業放款成長

花旗環球證券台股研究部主管谷月涵今天發布研究報告指出，即使銀行需3-5年才能在中國市場獲利，但ECFA簽署後刺激企業資本支出復甦，短期內卻有助本地銀行改善毛利與放款成長，因此銀行的確是ECFA最大受惠者。

谷月涵指出，央行無預警宣布重貼現率半碼，預示未來一段時間將持續調高利率，也對銀行有利。他並且認為，中國大陸調高最低工資，加上台灣的水電與交通成本較低，使台灣在需要技術勞工生產的產品上具成本競爭力。ECFA降低了兩岸貿易的壁壘，將使製造商將工廠轉至台灣。谷月涵認為這個趨勢也將惠及金融服務業。

谷月涵建議投資人買銀行股、賣壽險股，因為銀行有利率調升的利多，但人民幣和美元脫鉤卻對壽險業者不利。他建議買進中信金(2891-TW)和台新金(2887-TW)，賣出富邦金(2881-TW)和國泰金(2882-TW)。

谷月涵指出，由於銀行要等1年才能對台商提供人民幣業務服務，第2 年才能承作當地居民的業務，大陸市場在未來3-5年內的獲利可能不會太高，而香港自從與中國簽訂CEPA之後，其在中國的業務對母公司獲利的貢獻也很有限。但台灣本地市場的獲利空間比香港還小，本地的銀行卻有更多企業客戶是在大陸落腳，而且在大陸市場的淨利差是台灣的三倍，３-5年之後的獲利成長將非常可觀。

谷月涵表示，更重要的是，今年可能就會看到信用品質較佳的企業放款成長，部分因為簽訂ECFA後使企業今年籌資的需求成長非常強勁。在中國調升工資後，台灣因為水電和交通的成本較低，特別是在需要技術勞工的部分，台灣的製造成本已經低於中國。谷月涵認為這個因素加上ECFA打開了中國市場，將會激勵廠商持續在台灣增加資本支出。