交易所基金崛起,券商銀行爭利

在沉寂兩年之後，今年下半年ETF接踵發行，成為了2009年「指數基金年」的重要代表。明年，更是有望推出滬深300ETF、跨境ETF等創新品種，交易所基金再度成為業內的焦點。儘管以銀河證券基金研究中心負責人胡立峰為代表的券商系分析師力挺交易所基金，但一些業內人士認為，交易所基金發展速度雖快，但相當長時間內仍難以撼動銀行在代銷基金方面的壟斷地位。

交易所基金異軍突起

根據銀河證券基金研究中心統計數據，目前中國基金業共有2.3萬億資產和6000萬基金投資者，其中只有８％左右在交易所體系。截至2009年9月末，滬深交易所基金總市值1329.34億元，相當於A股總市值195475.52億元的0.68％，相當於A股流通市值99328.11億元的1.34％。

儘管交易所基金規模占比仍然很小，但2009年下半年以來，多只ETF和聯接基金的發行讓業內人士看到了交易所基金快速發展的廣闊前景。WIND統計數據顯示，截至12月2日，已有6只ETF和35只LOF在交易所掛牌上市，另有交銀180治理ETF、南方深成ETF和博時上證超大盤ETF即將上市。上交所總經理張育軍12月2日也表示，目前有大約5到10只ETF正準備在上交所上市。接近交易所的人士介紹，目前跨境ETF已進入產品上報階段，滬深300ETF也基本解決了技術障礙，將採取在兩個交易所分別試點的模式推出。

多年來，銀河證券基金研究中心負責人胡立峰始終倡導交易所基金的發展，「如果全部開放式基金都能在證券交易所既可以申購贖回，也可以買賣交易的話，那投資者僅憑一個股票賬戶就可以買賣所有基金，也可以買賣所有股票，這是一種先進、高效、低成本的基金銷售與交易模式，節約了社會成本。」

難撼銀行老大地位

儘管業內人士對於交易所基金的優勢給予了充分肯定，國外市場上ETF的飛速發展也預示了國內ETF的巨大市場潛力。但部分人士仍表示，銀行在國內基金業的壟斷地位在相當長時間內仍難以撼動。

「交易所基金涵蓋了ETF和LOF兩種模式，LOF的場內交易對於中小投資者來說的確便利而且成本低，但對於機構投資者來說還存在流動性問題，大額交易很容易造成LOF基金的折價或溢價。」好買基金分析師曾令華表示。而對於ETF今年的快速發展，他認為更主要的原因是得益於指數基金這一產品類型受到投資者的廣泛認可，而非僅憑交易所基金的吸引力。

某基金公司市場部負責人也表示，從聯接基金的發行規模遠超ETF的現狀可以發現，投資者對於銀行渠道的依賴性還非常大。「國內銀行佔據了絕大部分的客戶資源，公募基金又屬於公眾產品。因此只要儲蓄資金不從銀行分流出來，基金公司做大規模還是會依賴銀行渠道。」