杜拜危機學教訓 盧比尼：全球經濟還很脆弱

Dubai World (杜拜危機) 日前驚爆債信危機，要求凍結債務 6 個月，讓人憂心的不只是該國營財團，而是整個杜拜帝國的財務狀況。Dubai World 正在進行債務重組，債權人損失已避免不了。尤其，杜拜的房地產經營模式，往後須在一個低槓桿的新環境中重建。

紐約大學教授盧比尼 (Nouriel Roubini )撰文《富比世》雜誌指出，整起危機最重要的環節就是－－投資人不應假設政府會無條件支援國營企業、或暗地裡提供支援。

他說，杜拜多家國營企業的信評等級，便反映了此教訓。Dubai World 在政府出面與債權人協商數月後，仍決定要求凍結債務，顯示政府早已不具預先紓困的能力。

人稱「末日教授」的盧比尼強調，杜拜危機的象徵意義在於，全球經濟體系仍相當脆弱，很容易就受到挫折。

盧比尼在文中寫道：「Dubai World 融資議題不算大事，且金額與全球信貸虧損相比並不高，但卻是一個重要提示。」他說，這點醒了我們，導致信用緊縮的弱點與不安定狀況，一直不曾遠離。

最新的狀況是，Dubai World 日昨表示，尋求延遲償付的債務不到總負債的 50%，緩和了債權銀行的虧損疑慮。

盧比尼指出，杜拜事件的第一個教訓是：全球金融體系尚未復原，儘管債務曝險多集中英國與阿聯銀行，但業者的虧損持續增加，還是源自過去的放款浮濫。

第二，該事件凸顯了一項事實－－即便流動性滿溢，還是有若干國家與企業無法取得授信，也並非所有國家都可以從較富有的鄰國獲得 (甚至部份) 支援。