巴西大選執政黨勝出，黃金十年全面啟動

※巴西總統大選決選，執政黨蘿賽芙脫穎而出

甫於週日(10/31)登場的巴西總統第二輪選舉，已確定由現任總統魯拉欽點的接班人-羅賽芙(Rosseff)當選，在經過選舉法庭計出的96.5%選票中，獲得55.7%的支持率，對手塞拉(Jose Serra)僅獲得44.3%支持。蘿賽芙的競選訴求以延續前總統魯拉的政策，以及終結巴西這個全球第8 大經濟體的貧窮問題做為兩大主軸，因而獲得大多數民眾的支持，也成為巴西史上第一位女總統。巴西民主化長期進程已深植人心，本次選舉也大致平穩進行，巴西再度為拉丁美洲的民主政治立下典範。 

※選後行情值得期待，可期待政策面利多釋放

ING巴西基金經理人張繼文指出，根據過去的歷史經驗，巴西總統大選結果確定之後，因不確定性消除，股市都會有相當亮麗的表現。以前次(2006 年)的巴西大選為例，根據Bloomberg 統計，2006 年尋求連任的魯拉總統在第二輪以61%壓倒性得票率獲得勝選後，從選後至年底的兩個月時間內，巴西聖保羅指數又大漲13.1%。本次大選因魯拉帶領的工黨成功連任，不僅政治不確定性大減，又可期待新總統利多政策釋放，對於安定投資人信心提供極佳的鼓舞效果。

※醞釀落後補漲題材，黃金十年全面啟動

展望未來，張繼文認為，短線在新政府新氣象，以及新政府首長的陸續到位，將舒緩市場不確定性，股市可望逐步回歸巴西企業獲利良好的基本面。中期來看，羅賽芙將追隨魯拉總統「務實經濟政策」路線，持續改善巴西基礎建設以及稅制，例如巴西即將推出的第二波成長加速計劃(PAC2)規模達5170億美元。ING投信認為兩大黨候選人所強調的教育改革、基礎建設、房市刺激方案(尤其執政黨表示將推出第二套「My House My Life」的百萬住房補助方案)將有利ING 巴西基金所加重佈局的內需消費、營建以及教育類股，投資巴西基金的投資者可期待後續表現。長線來看，我們可預期巴西將延續執政黨工黨的願景，持續朝著「中產階級化、降低貧富差距」的方向前進，旺盛的內需活力所開創的產業新格局將是支撐巴西股市突破歷史新高的重要推手，更何況巴西還握有豐富的天然資源作為後盾，以及2014世足賽、2016奧運會的重量級國際盛事激勵巴西基礎建設全面升級，無怪乎新興市場教父墨比爾斯(Mark Mobius)及美國地產大亨Sam Zell皆點名巴西為最看好的市場之一。 

對照巴西股市不確定性因素逐步消除，巴西聖保羅指數今年以來仍原地踏步，導致未來12 個月獲利計算的本益比顯著滑落，壓縮幅度為新興市場之最。根據瑞信證券，截至2010 年10 月底，巴西預估本益比僅為10.5倍，低於MSCI 新興指數，更明顯低於金磚四國之中國和印度的本益比，隨著市場回歸基本面，巴西股市本益比與指數將有補漲空間。綜上，ING投信預期巴西股市具有顯著補漲空間，巴西經濟即將展開的黃金十年，也將逐步反映在股市的多頭格局，為投資者長線於新興市場不可或缺的投資配置。建議投資人可以立即透過介入巴西市場的投資機會，以參與巴西股市的長線大多頭行情。