官方民間PMI雙降 引發經濟回調擔憂

5月官方和民間PMI指標齊齊下行，引發經濟回調擔憂。但分析人士指出，應該持續觀察幾個月的PMI指數走向，才能對經濟走勢有更準確的研判，對5月雙降應保持高度警惕，但不能作為經濟回調的直接證據。

中新社援引羊城晚報6月3日的報道稱，股市持續大幅度的回調讓股民對宏觀經濟走勢再度迷茫，這兩日公布的又一個重要指標PMI———制造業采購經理人指數創下11個月來的最低值，讓這種迷茫似乎更深一分；不過也有專家認為，此種狀況有助于緩解經濟過熱風險，未來經濟趨勢應持續觀察PMI走向。

官方民間PMI雙降

PMI這一反映制造業活躍程度的指標，普通民眾知之甚少，但它確是最重要的經濟先行指標之一，簡單來說，若該數據高于50%，反映經濟正處于擴張；反之，則說明經濟衰退；而數據越高，則說明經濟擴張速度越快。

6月1日如期公布的上月官方制造業采購經理人指數(PMI)為53.9%，低于4月份的55.7%。從分類數據來看，5月份官方PMI的11個分類指數中，除產成品庫存指數較上個月有所上升外，其余10個分類指數較上個月回落。尤其是，新訂單指數由4月份的59.3%降至54.8%，降幅明顯。對此，國務院發展研究中心研究員張立群表示，這一最新數據可能是經濟發展由升趨于平穩的預兆之一。他預計，受需求因素拉動，未來經濟將繼續保持較快增長，但增長水平將略有下降。

官方PMI由中國物流與采購聯合會和國家統計局聯合編制，樣本更偏重于國有企業。同日發布的被俗稱為民間PMI的數據，佐證了類似下降的趨勢。由匯豐銀行發布的匯豐制造業PMI，樣本多為中小企業，這一數值從4月份的55.2%下降至5月份的52.7%，是11個月以來的最低值。匯豐方面解讀認為，最新數據說明5月份中國制造業的復蘇動力有所減弱。

博弈“牛熊分界線”？

民間PMI數據顯示，5月份產量和新業務增長均明顯放緩，同時投入和產出價格指數的升幅均降至7個月以來的最低水平；5月份，中國制造業的積壓工作有實質增幅，且該趨勢已持續14個月。有分析師表示，考慮到歐元區債務危機的影響將逐步顯現，同時國內壓制房地產的政策效應或需3-6個月時間反映到實體經濟上來等因素，預計未來幾個月官方PMI可能會繼續下滑，三季度末甚至可能降到50%這一“牛熊分界線”以下。

但學界對此并非都如此悲觀，匯豐中國首席經濟學家屈宏斌就認為，制造業采購經理人指數放緩表明隨著緊縮措施發揮效力，經濟過熱的風險得以緩解。盡管如此，匯豐并不認為中國經濟會“二次探底”，現有的大規模基礎設施投資以及富有彈性的私人消費將會支持2010年下半年穩健的經濟增長。

屈宏斌還稱，5月官方和民間PMI指標齊齊下行，從另一個角度也可以看作是緊縮措施發揮效力，經濟過熱的風險開始緩解，加息必要性也可能減小。

有分析人士指出，應該持續觀察幾個月的PMI指數走向，才能對經濟走勢有更準確的研判，對5月單月雙降應保持高度警惕但不能作為經濟回調的直接證據。

(袁甲峰 編輯)

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