寶成投顧盤前分析

◆盤勢分析

週三歐美股市之所以能夠轉弱為強以長紅作收，德國股市甚至再創波段新高，除了希臘債務協商漸露曙光外，歐、美、中國大陸一月份製造業採購經理人指數，全部都超乎市場預期的成長，美國甚至創下七個月來的新高。歐美股市的表現，應證了我們之前所說的，歐債危機並不如市場擔心的這麼嚴重，或者是說，在全球政府以及金融界都已經有充分心理準備之下，歐債危機對於全球股市的衝擊應該極為有限，甚至不排除利空出盡的可能性。此外，如同我們之前所說，歐美經濟景氣的表現，並不如市場預期的那麼悲觀，美國聯準會之所以持續強調美國經濟景氣表現疲弱，其目的還是在於替QE3的推出鋪路。國際情勢不如預期悲觀，國內不確定因素又已消除，資金因而大舉回流，這就是台灣股市新春開紅盤後，看回不回強力反彈四天的最主要原因。

過去兩天大盤的成交值都大於1400億，昨天的成交值甚至再創波段新高，但是大盤指數震盪的幅度卻不大，由此顯示，市場上換手換股的動作相當積極。不過我們要強調的是，現階段的換手換股動作，指的並不是正常的法人大戶左手換右手，或是法人和散戶之間的換手動作。我們把目前市場上的資金粗分成四大類來源：

一).以國安基金為首的政府基金；政府基金是選舉前唯一留在市場資金來源，新春開紅盤後，股市強力反彈，當初外逃的資金大舉回流，政府基金護盤的階段性任務已經完成，而且已經產生盈餘，當然會採取獲利調節的動作，這就是過去這四天大盤強力反彈，但是之前強勢的聯電、日月光等權值股走勢卻相對疲弱的主要原因，也是我們不建議介入封關前漲幅已大個股的主要原因。

二).三大法人；由於手中持股率極低，三大法人必須回補庫存，但是當然不可能追價回補漲幅已大的個股，甚至有可能調節部份漲幅已大個股，將資金轉進底部型態剛剛成立的個股。這就是為什麼昨天日月光大跌，友達卻急拉漲停的原因。

三).市場資金；也就是所謂的公司大股東、市場大戶、主力以及中實戶，這一部分的資金，去年下半年幾乎完全退出股市，而在其慣於認養的個股，股價仍然處於中期相對低檔的位置，反彈空間極大的情況下，這些資金不改期一貫的剽悍作風，一旦佈局完成之後，就採取強拉急攻的操作模式，以達到軋空手及軋空頭的目的。昇陽科，甚至宏達電，都是代表性的個股。過去兩天，盤面上漲停板的家數動則160檔以上，但是指數的漲幅卻相對較小，市場資金強力回流，湧入輕薄短小個股，應該是主要原因。

四).散戶；散戶永遠是最後察覺市場改變的一群，新春開紅盤後的三個交易日，融資餘額雖有增加，但是融券餘額增加的幅度更大，可見散戶對於盤勢仍然心存疑慮，而在散戶失去警覺心全力搶進之前，大盤雖然有可能出現技術震盪走勢，但是在震盪過後仍將有繼續反彈的空間。

大盤在看回不回連漲四天之後，市場氣氛必然大幅增溫，理論上，今天應能延續昨天下半場的氣氛繼續反彈，但是我們反而擔心，在短線技術指標以及市場氣氛雙雙過熱的情況下，兩天之內大盤恐將出現回檔走勢，也就是說，如果今天僅以平高盤開盤，或是上半場出現開高走低快速拉回走勢，就須提防今天收黑的可能。不過，在資金浪潮一波波的推動下，今天雖有回檔收黑的可能，只要量價不失控，週六還是有再度收紅的可能，因此，可以採取高出低進、減碼換股操作的操作策略應對。

李永年 分析師

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