人行專家：擴信貸資產再質貸 非中國版QE

人行上周六(9日)宣佈擴大信貸資產質押再貸款試點的合格質押品選擇範圍，有市場人士指此舉將釋放7兆人民幣的流動性，效果等如中國版量化寬鬆計劃(QE)，人行研究局首席經濟學家馬駿昨(14)日回應指出，新政策不會對流動性總量產生明顯影響，亦不可能是中國版QE。

香港《文匯報》報導，馬駿指出，過去人行接受的合格質押品只包括國債、央行票據、政策性金融債和高等級企業債券等高等級債券，隨着央行主動提供流動性數量的增加，人行抵押品框架面臨合格質押品結構性不足的問題。

他說，雖然中國高等級債券總體充裕，但分佈不平衡，大銀行持有高等級債券的數量較多，能夠滿足從人行獲得流動性支持時提供合格質押品的需要，而地方法人金融機構持有的高等級債券數量較少。將優質信貸資產納入央行質押品範圍，有助於解決地方法人金融機構合格質押品相對不足的問題，消除央行向地方法人金融機構提供流動性支持的障礙。

馬駿又認為，是次擴大信貸資產質押再貸款試點，增加合格抵押品的選擇範圍，對銀行體系流動性總量不會造成明顯的影響。首先，今年全國人大確定的M2增速的預期目標是12%，這個目標並沒有改變。

第二，銀行體系流動性的充裕程度、信貸與廣義貨幣的增速受許多因素的影響，再貸款只是創造流動性的途徑之一，而合格質押品選擇範圍的變化又只是影響再貸款的許多技術性因素之一。

第三，是次擴大合格質押品的選擇範圍，為地方法人金融機構獲得更多的人行流動性支持提供了必要前提，但不能假設所有地方法人金融機構，將因此自動獲得人行流動性支持。因此，合格質押品範圍的擴大不影響人民銀行對銀行體系流動性總量的把握，更不意味着央行將大規模投放流動性。