震盪上揚,重在把握結構性機會

大盤以震盪調整方式消化了創業板上市的市場壓力後，上周重新向上方阻力區發起全面攻擊。由於市場主力成功地在權重股和非權重股之間展開熱點輪動，不僅有效維繫了市場的做多人氣，同時也有效化解了權重股震盪對市場的影響。不過，滬綜指上攻過程中遇阻回落的震盪表現，反映出隨著上檔壓力加大，加上跳空缺口的下方牽引，市場短線震盪的要求也開始有所增強。

雖然市場可能在快速上升之後有獲利回吐的壓力，但短期相對樂觀的市場情緒仍不會改變。上市公司三季報已經落下帷幕，四季度經營業績成為投資者關注焦點。據統計，滬深兩市共有570家公司對2009年全年業績做出了預告，超過六成的上市公司全年業績向好，63家業績預增翻倍，其中登海種業、大龍地產、ST物業等公司業績預增超過1000%，業績驅動的熱潮已經悄然起步。另外，10月PMI再創18個月新高、10月份房地產銷售強勁反彈、四大行10月新增信貸1360億元，較9月1104億元明顯回升。這些可能都預示著即將公佈的10月份其他宏觀數據將有不錯表現，從而對市場做多信心構成支撐。因此，短期股指不排除短線沖高後將有震盪可能，但只要後市繼續保持目前這種熱點的有效輪動和個股的良好活躍度，市場將有能力以強勢特徵完成短期震盪。

在超寬鬆的貨幣政策逐漸退出之際，行情將由政策、經濟復甦預期雙引擎驅動過渡到以經濟增長的預期推動為主。在複雜的經濟復甦大背景下，A股市場震盪前行趨勢將很難改變，因此投資主線應緊緊圍繞經濟增長所帶來的行業業績的確定性增長。圍繞內需佈局應當作為四季度行業配置的核心，重點關注兩條投資主線：一是以汽車為代表的業績驅動性的消費型行業，如家電、食品飲料等；二是以房地產為主要驅動力的強週期性行業，如金融、機械等。

另外，在市場震盪上揚過程中，主題投資依舊具備投資機會。一是低碳、新能源板塊，如環保設備、半導體照明、電動汽車等。二是醫藥板塊。目前世界甲型H1N1流感仍然處於嚴重狀態。甲流爆發成為點燃醫藥股的導火索，而利好配套政策使得醫藥行業的業績增長得到政策支撐。三是世博、迪士尼板塊。上海世博會將於明年5月召開，目前的時間週期符合板塊提前波動的較佳週期。世博會最主要受益區域或行業個股的表現波動的機會將逐步增強，其所涉及的交運、旅遊、酒店、地產和服務性板塊品種將可能有較大拉動效應。