今年迄今，東協、印度漲勢最精彩

外資於亞股進出頻仍，上周再度全面買超亞股，較上回出現此一情況僅相隔三周，其中，以買超南韓11.5億美元最多；其次，印度和台灣平分秋色，各有5.3億美元和4.5億美元；對東協市場買超則在2億美元以內。

綜觀今年迄今，外資對亞股累計買超冠、亞軍分別為印度的106億美元和南韓的60億美元；至於季軍目前由菲律賓以21億美元勝出，泰國以20億美元緊追在後。因此，從今年迄今漲勢而言，當屬東協和印度平均15%漲幅最為精彩。（見下表）

JF亞洲基金經理人李忠翰分析，儘管上周亞股不論在外資動能或漲勢上都出現一番慶祝行情，但8月仍將是關鍵時期。亞太（不含日本）企業將陸續在8月公佈第二季或上半年財務報表，眼見歐債危機的影響已經從總經面蔓延至企業獲利面，第二季企業獲利數字可能面臨下修風險。分析師基於悲觀的展望，再度調降下半年企業獲利預估數，偏弱的獲利動能可能持續到八月底。

李忠翰說，公佈企業獲利未必是壞事，亞股若能企業獲利落底而利空出盡，則以亞洲（不含日本）CPI年增率目前下降至3.6%，已回到正常景氣循環的低水位來看，配合國際資金回流，可望再度推升股市。

JF東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，全球股市過去三年觸底反彈以來，東協股市之風險調整後報酬最佳，而且，泰、馬、菲、星及印尼五國之風險調整後報酬排名在亞太市場皆名列前茅。

黃寶麗分析，龐大的內需商機大幅提高東協對抗歐債事件的防禦力。儘管歐債肆虐，東協企業獲利仍然強勁，尤其是內需導向企業免於出口商或原物料廠商所受之外部環境波動影響，表現相對搶眼，也支撐股市深具防禦力。

根據CLSA預估，東協地區五年內將有5,000萬人越過可支配所得3,000美元門檻，整體中產階級將達1.6億人，對於汽車、金融等產業之需求將持續提升。黃寶麗認為，東協攻守俱佳的優勢顯著，看好仍將擔綱下半年亞股的投資要角，建議可列為股票投資中的核心部位，未來成長空間值得期待。

JF印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，要操作印度股市，最重要的指標就是外資動向，因為外資在印度股市佔比高，不論進出對印度股市影響較大，也容易造成印度股市波動。今年以來，外資累計買超印度超過106億美元，至少出現有利方向。

印度最新公佈5月份工業生產指數來看，年成長2.4%，不但優於市場預期，亦較四月份衰退0.9%有所改善。施樂富認為，雖然內外部仍有許多挑戰，但工業生產指數回復成長可視為印度經濟已出現緩步復甦跡象。

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