權重股走勢將左右市場方向

週一深滬A股市場震盪收陰，儘管有前期調整題材股的活躍，但由於權重股特別是金融、地產、石油、有色、煤炭等權重股的調整，多頭護盤無功而返。從上海綜合指數來看，上周放量滯漲十字星的周線形態表明市場做多意願開始減弱，而新股IPO高PE市場化發行且又高開於市場估值之上，加上中期業績的不確定性，使得市場呈現出調整意味較強的市場軌跡出現。研究認為在3000點左右的調整，是強勢整理還是大階段性回落，其權重股將是重要的風向標。

從權重股目前調整的原因來看，研究認為可能是下述因素所引發，而這些因素的變化將直接引發大盤權重股的後市走向。

首先是外圍股市影響。近期美、歐、香港、日本、台灣及新興市場俄羅斯、巴西、印度等主要資本市場均出現了明顯的下跌調整態勢，G8會議所強調的金融危機仍處於不確定性中的基調仍然明顯，美國道.瓊斯指數再次來到了8000點關口附近,歐洲三大股指越走越弱,週一前期反彈強勁的台灣股市加權平均指數收報6530.82點，全日跌3.5%，創4月17日以來最大單日跌幅。與內地A股市場密切程度較大的香港恆生指數也是近期連續跌破19000、18500、18000、17500點關口，使得對A股支撐的H股出現下挫，由於本身H股價位普遍低於A股，因此支撐因素缺少，A股權重出現回落影響明顯。

其次，權重股的回落與中期業績相關性較強。近個時期以來，權重股金融、地產、資源類股票強勁上漲後，進入到中期業績報告期。由於已公佈預期報告的700多家上市公司中，虧損與業績下降的公司占比超過63%，加之前期財政部所公佈中國企業上半年業績繼續下落，大盤權重股的估值面臨中期業績的檢驗，而經過反彈後其估值已經較高，比如地產板展塊四大龍頭招、保、萬、金動態PE已進入50-177倍，一些績差地產股如外商橋等數千倍PE，因此權重股的回落是估值與中期業績期間的一種提前反映。

再次，國際大宗商品市場價格的回落。從近期來看，石油、黃金、有色等大宗商品價格均出現較大幅度的回落，這一方面是對經濟復甦預期緩慢的一種反映，同時，美、歐等西方國家準備在期貨交易上實施相關政策密切相關。對於A股市場來看，資源類權重股對期貨大宗商品交易價格反映較快，以往依據資源價格波動推升資源權重股的動力正在減弱，況且部分資源股如雲南銅業等中期繼續大幅度虧損，而股價卻在20多元，顯然這種局面下，股價支撐薄弱，加之國家資源稅的開徵幅度提高也在醞釀之中，因此機構撤離的可能性正在加大。導致回落在情理之中。

從權重股導致回落調整的上述三大重要因素來看，權重股近期所出現的調整仍然處於不確定性之中。其企穩與破位情況對於A股市場將形成風向標的作用。當然目前A股市場也有一些利於權重股啟穩的因素，而主要因素或集中在指數型基金仍在加大發行因素上。研究發現，上半年A股反彈過程中，指數型基金可謂表現強勁。隨著華夏滬深300指數基金的成立，市場上的滬深300基金將達到9只，基金公司「第一集團」中，只有易方達空缺滬深300指數型基金。由於指數型基金建倉的品種均為A股市場的權重股，因此如果後續仍有大盤指數型基金不斷發行並引起大面積申購，則對A股指數仍有支撐並對權重股調整的幅度形成有利一面;相反，如果指數型基金開始發行困難或前期指數型基金、老基金品種大幅度看空市場減倉，則會對A股形成實質性的調整。目前來看，在所有指數型基金中，嘉實滬深300總份額和總資產淨值最大，其也是目前規模最大的一隻基金，該基金二季度末總份額和總淨值分別為388.57億份和313.962億元。由於指數型基金本身成立時間不同，持有成本不同，也會使多空博弈在機構分化中進行，但有一點，目前偏股基金總體倉位已達82%左右，因此對於新指數型基金而言，高位建倉特別是中報不確定性中增倉，?

總體來看，深滬A股目前圍繞5天線的爭奪過程中，權重股總體表現為調整態勢且有些已呈現破位軌跡，但並沒有大面積出現破位，因此判斷目前A股是進入大階段性調整還是強勢整理的關鍵就是權重股的企穩還是破位。權重股的風向標作用將明顯對近期A股的方向性選擇形成重要指引，投資者可多加關注權重股特別是龍頭權重股的走勢，密切觀察影響因素的多空變化或是目前應對A股市場的重要策略。