申銀萬國維持華能國際“增持”評級

8月19日消息，申銀萬國發佈報告稱，華能國際上半年業績略超預期。該公司09年上半年實現營業收入336.1億元，營業成本288.5億元，分別同比增長9.16%，-1.70%。實現歸屬于母公司所有者的淨利潤為19.59億元(去年同期虧損4.70億元)，二季度環比一季度淨利潤增長156，實現EPSO.16元，略超出市場預期(市場預期約0.15元)。

該行指出，基于業績回升的確定和持續性，以及相對的低估值，維持“增持”評級。維持新元兌美元的匯率水準，該公司09年綜合標煤價格由原來的預計下降15}調整為下降13%，利用小時由下降7%調整為下降4%，上調該公司09，10EPS分別到0.35，0.44元(原來分別為0.33，0.42元)，對應的P/E水準分別為25，20倍。從相對市場P/B水準角度看，歷史上華能國際相對市場P/B水準平均在0.96倍，目前在0.75，集團及公司在煤礦項目上的資本支出逐年增加，將有利于該公司抵禦煤炭價格變動風險，使得該公司充分受益于發電量的持續回升。該行認為，該公司盈利的確定性回升應該享受一定的溢價，維持“增持”評級。