劉曉博：這個數字，決定樓市、股市蹦不了太高

近期，隨著央行宣布“信貸資產質押貸款”試點省份從2個增加到11個，引起了一波關於貨幣政策大爭論。

有人認為中國版的“量化寬鬆”已經啟動，央媽已經“大放水”，體量可能達到7萬億。有人則認為，寬鬆是有，但絕對沒有那么夸張。

10月15日，央行公布了9月份的金融數據，讓我們可以窺見“央媽”的部分底牌：

新增人民幣貸款10500億元，創有紀錄來同期（9月）最高，預期9000億元，前值8096億元。

社會融資規模13000億元，預期12000億元，前值10800億元修正為10823億元。

m2貨幣供應同比13.1%，預期13.1%，前值13.3%。

這些枯燥的數據說明了什么？

第一，這說明“央媽”的確放了點水，但這遠遠沒有市場預估的那樣多。新增貸款創記錄，顯示銀行對實體經濟的支援力度在加大。

第二，上述3組數據里最重要的是m2增速。年初政府工作報告上，總理是這樣說的：“穩健的貨幣政策要松緊適度。廣義貨幣m2預期增長12%左右，在實際執行中，根據經濟發展需要，也可以略高些。” 9月份的13.1%看起來偏高，但你要知道7月和8月份的增速都是13.3%，目前的速度有所降低。

m2增速為什么重要？因為這就是老百姓(603883,股吧)常說的所謂“印鈔速度”。中國的gdp增速是7%左右，三季度可能還不到。也就是說，錢的增速比財富的增長速度快了6.1個百分點。這6.1%，可以簡單理解為“真實通脹率”。而國家公布的9月份cpi是1.6%，這個可以理解為名義或者表面通脹率。

如果央行真正放水，那一定不是13.1%的增速，歷史上一年m2增長20%到30%並不鮮見。只是最近四五年，國家吸取了教訓，逐步控制了m2增速，才基本上沒有超過13.5%。

我在今年“兩會”前發表的《猜猜克強總理的“底牌”》一文里寫道：

去年實際m2增速為12.2%，今年1月份降低到10.8%，創下2000年以來最低點。在這種情況下，我預測2013年m2增速會在12%左右。如果仍然是13%，或者12.5%，則意味著貨幣政策將比2014年寬鬆。如果低於12%，那么股市樓市將下跌，因為這意味著要過緊日子了。

從目前m2增速來看，顯然超出了年初的計劃，這當然是為了對抗經濟下行的壓力，盡量為企業降低資金成本。但由於沒有超過13.5%，更沒有超過14%，所以我們仍然可以認為：央行放水非常有節制，他們仍然沒有忘記改革。

13.1%這個數據，對樓市和股市構成審慎的利好，基本不支援樓市和股市走得太高。

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