寶成投顧盤前分析

◆盤勢分析

週一歐洲股市之所以收黑，德國發行短期公債的值利率下降至負數，市場解讀為最主要的原因。之前歐洲股市一度走勢疲弱，當時市場歸咎於義大利和西班牙公債殖利率的高升，歐債危機也隨之上揚，這種方向是符合金融邏輯的。

但是如今德國債券殖利率為負數，表示市場積極搶購這一批公債，也表示德國的債信非常良好，理論上，對股市應該是造成正面影響，但是週一歐洲股市卻走勢疲弱，市場的解讀是，市場缺乏信心，因此湧入搶購信用度最高的德國債券避險，也就是說，歐債危機的陰影依然籠罩金融市場。

對於這種不合邏輯的解讀和結果，我們認為，真正的原因應該還是在於，由於歐洲股市已經面臨技術壓力，法人機構採取技術性調節操作策略所致。不過，只要1/10美股繼續收紅，歐洲股市隨之止跌反彈收紅的可能性將相當高。

而上述的例子告訴我們，金融市場上的每一件事，都可以從正反兩面來解讀，而解讀的工作，完全由法人機構主導，也就是說，法人機構偏多時，就會把一個消息解讀為利多或是利空出盡，反之，法人機構偏空時，就會將消息解讀為利空或是利多出盡。

昨天大盤雖然收紅，但是漲幅和其他亞洲股市相差無幾，除了顯示市場追價意願不足外，也顯示政府基金然仍以低接不追高為護盤原則，當然，在接下來的三天，如果國際股市再度回檔，我們相信台股必然會在政府基金力撐之下展現抗跌的力量，也就是說，本週台股至少可望呈現強勢震盪走勢，應該是沒有問題的。

不過我們認為，政府基金在接下來的兩天，雖然會力撐盤勢，應該也會控制大盤的漲勢，以免這兩天漲幅過大，導致選前一天，解套、短多獲利和避險調節賣壓同時擁出，導致大盤收黑的不利選情結果。因此我們認為，除非國際股市繼續大漲，否則今天台股應以個股輪動、狹幅震盪收小紅的可能性較高。但若國際股市續漲，帶動台股今天繼續以長紅作收，則須提防週四大盤呈現弱勢震盪的可能性。

李永年 分析師

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