施羅德亞股投資報告：亞股看回不回 攻守兼備亞股基金為上！

重點摘要:

時序邁入第三季，全球股市在一片驚驚漲的氣氛中，依舊維持著反彈的氣勢，季初至今MSCI全球股票指數（美元計價）上漲4.3%，表現居前的不外乎新興市場，整體漲幅高達5.9%，其中單一國家更以中國、台灣、南韓及香港表現最佳，顯示新興亞洲為全球股市反彈領頭羊的地位仍屹立不搖，儘管投資人可能憂心短期價值面偏高、股價可能有超漲的疑慮，然而在全球股市面臨看回不回的局面之中，施羅德認為，投資人以慎選投資區域與操作策略的基金作為長期佈局之標的，不失為良好應對方式。

施羅德(環)新興亞洲基金佈局策略

「重北輕南」：直攻區域成長核心，佈局側重北亞甚於南亞

中國目前為全球景氣復甦態勢最為明顯的地區，當美歐還在次貸風暴的餘漾中掙扎，中國政府已經率先加碼四兆人民幣經濟振興方案，並且按照計畫積極且有效率的推行，截至目前為止，中國景氣熱度不減，除了代表企業信心的採購經理人指數連續四個月維持在擴張區間之外，信貸擴張的腳步也沒有停歇，繼第一季中國銀行體系共貸出高達4.6兆人民幣資金，第二季也釋出將近2.8兆人民幣水準，貸款總額年成長率超過30%。此外，最新公佈的第二季經濟成長年增率也迅速由前季的6.1%上升到7.9%，顯示官方刺激景氣的成效，正朝今年經濟成長”保八”的目標邁進。

展望未來，亞洲市場以中國為成長核心的基調無庸置疑，基於中國經濟高度發展性，施羅德(環)新興亞洲基金佈局也大幅側重中國及香港股市，比重高達36.11%，而具備與中國經貿合作題材的台灣股市也在加碼的範圍內，投資比重達21.34%。此外，其餘部位則分散佈局東南亞股市，其中相對加碼的泰國股市有政治發展趨於穩定、評價面具吸引力的題材。

「重內輕外」：加碼內需型股票，降低外部經濟風險

聯準會主席柏南克近期在國會聽證中表示，「經濟前景有所改善，不過就業市場形勢依然嚴峻、失業率快速攀升，預期2010年美國經濟復甦仍將十分平緩，2011年才有機會開始加速。」此番言論顯示，短期美國需求不易見到明顯的回溫，而這也是目前市場的共識。也就是說，多數新興國家出口仍將較為疲弱，經濟成長來源將主要依賴國內消費需求及政府投資，而如此的經濟結構發展正符合施羅德亞洲經理人目前的佈局策略 – 加碼金融、通訊及基礎建設、民生必需品等，減碼倚賴出口相關產業，此外，也略有加碼原物料類股，這部分也可受惠於中國擴大內需及振興經濟的需求。

「亦攻亦守」：新興市場成長動能，也兼顧防禦特性

基金加碼重點在於高股息殖利率的族群，像通訊、房地產及消費必需品，而上述產業大多具相對防禦的特性，受景氣循環影響程度較低，即使股市短線面臨回檔，受傷程度也不像景氣循環股深。此外，也持有部分體質佳(現金流量高)的科技藍籌股。

投資策略奏效，基金績效亮眼、風險報酬佳

整體而言，施羅德(環)新興亞洲基金著重投資於具高度成長動能及經貿合作題材的大中華市場，並加碼內需型產業及高股息殖利率的股票，在參與區域成長性的同時，更兼具相對防禦的優勢，在股市面臨看回不回的局面之中，可作為提供投資人長線參與亞洲市場之選擇。

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投資於小型公司相關基金的投資人必須了解，其股價潛在波動風險與流動性風險較高，即小型公司的流通性較低，價格波動也較高，故其基金價值波動較大型公司基金大。

潛在投資人宜了解投資於新興市場股票、新興歐洲與新興亞洲等相關基金/債券，通常也包含較一般平均值高的風險且應被視為長期投資的工具。這些基金/債券可能會有流動性較差與信賴度較低的保管管理等風險。

任何債市都有匯率、利率與債信三個層面的機會與風險，單一國家與新興市場國家債市波動較大，投資人應衡量本身風險承受情形適度布局。

投資於其他外幣計價的基金/債券，或要承擔匯率波動的風險。各基金因其不同之新台幣、美元或歐元計價幣別，而有不同之投資報酬率。

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投資於對沖類股由於已進行對沖操作，因此可能會讓投資人降低該基金所投資資產的計價幣別相對於該幣別貶值時的匯兌損失風險；但同樣也可能無法受惠於該幣別於匯兌升值時的匯兌收益。

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本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

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