威爾鑫點金:誰是打壓近期金價的元兇？

週三國際現貨金價以937.4美元開盤，最高上試940.9美元，最低下探925.2美元，報收929.6美元，較上個交易日下跌7.7美元，跌幅0.82％，日K線呈現一根延續回調的中陰線。

受近兩日美國公佈的不利經濟數據影響，市場對經濟復甦的前景更加謹慎，再因資本、商品市場近幾個月過大的漲幅，使得投資人風險偏好急遽下降。全球資本及商品市場對應承壓，黃金亦受關聯拖累。

週三數據消息面上。美國商務部7月29日公佈，美國6月耐久財訂單下滑2.5%，預估為下滑0.6%。6月耐久財訂單降幅為2009年1月以來最大，當時為下降7.8%。再結合週二公佈低迷消費者信心指數，使得投資人風險厭惡情緒加劇升溫，加強了美元的避險魅力，令美元兌歐元週三攀升至兩周高位。在市場出現極度風險厭惡情緒時，日圓和美元往往得益。「美元的走勢是跟隨風險意願下降和變動，」紐約梅隆銀行全球策略師董事Samarjit Shankar說，「今日風險意願下降,美元上漲，這走勢由上海股市下跌開始，且人們在考慮大幅買入風險資產是否過了頭。」

美國聯邦儲備理事會(美聯儲,FED)週三發佈的褐皮書稱，美國多數地區經濟衰退放緩，或企穩，儘管經濟轉向復甦，但將在長時間內保持疲弱態勢。這提醒投資人不宜對經濟復甦報過於樂觀預期，也進一步打壓市場風險偏好。

週二、週三美國國債的標售結果示意美元資產的長期吸引力正在衰減，這或示意美元長期貶值趨勢，但沒有對週三美元形成不利影響。美國財政部週三標售的390億美元五年期公債結果疲弱，投標倍數僅為1.92，幾乎是一年以來最低。週二的標售成績也不佳。在週三公債標售中，衡量海外投資者買興的間接投標僅佔37%，之前的平均值為超過50%。週二，間接投標僅佔33%。

投行觀點。瑞銀(UBS)分析師之前稱，歐元的掉頭下跌說明近期人氣復甦的脆弱性，一有風吹草動，投資者依然會蜂擁買進美元；高盛(Goldmans Sachs)的一份研究報告可能加劇了這一趨勢。該行在國債拍賣結果揭曉之際建議投資者解除歐元/美元多頭頭寸；法國巴黎銀行(BNP Paribas)的研究報告將週三風險性資產的大幅下跌歸因於市場擔心中國將大規模收縮銀行放貸。中國經濟的復甦支撐了市場對全球經濟復甦的預期。歐元和澳元投機性多頭頭寸的增加說明這些貨幣面臨嚴重的回調風險。不過，歐元年底前或將反彈；而高盛關於美元的中期觀點與法國巴黎銀行有所分歧，高盛強調，他們對匯市的基本觀點並沒有發生變化。未來6個月美元可能會保持疲軟，到2010年才會開始反彈。如果高盛分析預期不錯，那麼未來幾個月的商品及資本市場的強弱或存在交替反覆，筆者基本贊同這樣的觀點，未來幾個月的商品及資本市場可能會結束上半年的單邊運行特徵。

拋開基本面的「馬後炮」，美元的資金及技術面皆示意階段性美元可能迎來一輪反彈走勢，但我們對美元反彈預期也不宜過高，但這或足以令商品及黃金市場繼續承壓。讓我們再來對美元技術面及資金率動進行回顧，如美元周K線圖示：

儘管上周美元再度創出自見頂89.62點後的周收盤新低，但筆者依然認為可能不宜盲目看空中短期美元。就宏觀分析而言，目前圖示中速阻線2/3線依然構成著美元回軟的明顯支撐，此前1/3線也非常明顯地在08年12月，與09年3、4月的大多時間內構成美元回調支撐。只要2/3線不被明顯下破，那麼美元存在階段性回升走強的可能。當然，該點位附近還存在周線的半年線支撐。我們認為上周美元對2/3線與半年線的小幅虛破暫不能說明破位的真實性質。

此外，從均線系統與技術指標來看，目前中短期周均線明顯位於中長期周均線上方，這示意階段性美元在周線圖上似乎下跌太過充分，需要至少的反彈來對整個市場成本分佈加以修正。技術指標方面，雖然上周美元周收盤創出了見頂89.62點後調整新低，但對應的RSI、KDJ周線指標沒有對應創出新低，這意味著階段性美元存在在周線圖上形成底背離的可能。當然，這需要美元最好從本周開始拉開反彈回升步履。K線圖上，上周美元的下跌趨勢相對於前周明顯收窄，也示意存在美元發生階段性反彈走強的可能。但是，如果美元進一步反彈，將在83～84點區間遭遇較強壓力，特別是84點附近可能很難逾越。

本周金、銀價格的走勢在技術面上總體符合我們近階段分析，會員們可以進一步回顧近幾周周評，不再進一步重述，但本周我們發現市場的資金流向越來越清晰，且高度吻合我們的資金流向分析線路。如果我們將金價比喻為一輛可以隨機運行的汽車，那麼龐大的對沖基金無疑就是這輛汽車的駕駛員。從最新系列市場主力的場外交易數據來看，我們認為「駕駛員」在未來幾個月的駕駛行進意圖越來越明顯。這種明顯的態勢上周最先在白銀市場中反應出來，儘管上周市場主力在黃金市場的場外交易中呈現出隨波逐流的表象，但其在白銀市場中給了我們一個非常明顯的確切間接信號，當然這個資金流向的戰略含義我們還僅供威爾鑫資訊會員參考，我們堅信B計劃最終會為會員帶來遠超A計劃的獲利收益。

從關聯的美元資金流向來看，近兩周基金在美元期貨市場都呈現出隨波逐流態勢，伴隨美元的不斷走弱而持續作空美元。從整個美元市場宏觀的資金結構分析，似乎在發生結構性的宏觀多空轉變，即目前整個基金在美元市場上似乎傾向於戰略布空。但是近兩個月，或曰從09年6月2日以來，我們較難從每週的資金流向中獲得準確線索，但6月16日前當周的場外投機性多頭介入非常明確，儘管隨後並未發生美元明顯的反彈回升。而從6月2日以來至今，就整個美元市場資金綜合流向分析，依然總體存在不少的投機性多頭先行埋伏入市。故即便我們從近幾個月的宏觀資金流向分析存在結構多轉空的可能，但中短期的資金流向卻在美元趨空的弱勢氛圍下呈現出一些多頭信號。這個中短期統計是指6月2日以後至今的1個半月裡。故筆者以為無論美元中期技術面，還是美元資金流向，皆存在美元至少有一個反彈至83點上方可能的走勢。

週二、三的美元走勢進一步證明我們分析判斷趨於正確的極大可能。以油價為代表的商品市場也繼續大幅承壓下行，成為週三金價延續弱勢運行的關聯環境。美國原油期貨週三收挫逾5%，近月合約錄得自4月來單日最大百分比跌幅，因政府數據顯示上周原油庫存意外大增。

紐約商品期貨交易所(COMEX)期金週三收低，儘管脫離稍早觸及的兩周低點，交易商稱因美國經濟消息不佳，拖累油價大跌，並提振美元走強，黃金和其他金屬齊步走軟。交易商表示，美國公佈的耐久財訂單跌幅為預期的逾兩倍後，金價迅速擴大稍早跌勢。

儘管週三金價在美元強勁反彈中延續弱勢運行態勢，但相對於週三美元倍增的漲幅而言，週三美元跌幅縮減近半，示意金價在930美元附近一帶存在短期較強支撐。我們在週二的分析報告中已經說明原因，928.5～933.5美元區間密佈著中短期金價成本均線支撐，短期多空或在該作用力附近有所反覆。短期金價可能體現為總體疲軟狀態下的隨機醉步，仍是磨人的行情，過於激進的單邊思維可能會遭遇尷尬。故階段性美元的強勢可能仍是金價維持疲軟態勢的元兇。