歐元兌美元走跌主因或是央行資產規模變化

蘇格蘭皇家銀行研究報告顯示，歐元兌美元走軟可能主要歸因于央行資產規模變化。

據道瓊斯通訊社1月12日報道，歐元區債務危機持續發酵，新年伊始歐元開局不利，跌勢加劇。投資者對歐債危機的擔憂以及對英國經濟疲軟的預期推動美元兌歐元紐約匯市周三觸及16個月以來的最高水平1.2661美元。

但有研究分析稱或許歐元兌美元走軟的真正原因在于央行資產規模的變化。

蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank Of Scotland)在研究報告中表示，在定量寬松政策的影響下，2008年至今美國貨幣基礎大約增長了兩倍。美聯儲資產規模接近3萬億美元。

而在2011年6月初至12月底，歐洲央行資產總規模增幅超過8,250億歐元，這種強有力的流動性制造節奏完全可以匹敵Fed在第二輪定量寬松舉措實施期間的激進表現。

蘇格蘭皇家銀行表示，雖然歐洲央行通過證券市場計劃(Securities Markets Program)實施的主權債券購買操作已經基本上（或全部）通過公開市場對沖操作得到沖銷，但此操作大幅提高了銀行系統的儲備水平。

而上述因素關系到歐元兌美元的走勢。

在金融危機的初期，央行資產規模與歐元兌美元走勢之間的相關性較小，這可能是因為市場對美元流動性的爭奪掩蓋了這種關系。不過，在過去18個月，歐元兌美元和Fed貨幣基礎與歐洲央行資產規模之間的比率存在可觀的密切關系。

事實上，2011年歐元兌美元的意外走強可能與Fed第二輪定量寬松舉措對美元的負面影響有關，期間該匯率似乎沒有獲得內部支撐的明顯途徑。而歐洲央行在去年年底提供的大量流動性與歐元兌美元跌至16個月低點存在較高吻合。

另外，還可以認為，歐元兌美元的走勢表明市場預計短期美聯儲不會推出第三輪定量寬松舉措。

(朱啟紅 編輯)

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