環球企業家：“李開復們”決鬥做空者

一場捍衛中概股的“聖戰”，還是一場充斥利益的鬧劇？

《環球企業家》記者 賀穎彥

“當年是一美遮百醜，如今是一醜遮百美。”一位即將退市的中國概念股董事長對《環球企業家》記者大吐苦水。盡管言語中有諸多不舍，他的公司還是處於退市過程中。基本原因與其他公司並無二致，“新業務需要拓展，而股價低迷再融資功能喪失，同時股權維持費用高至年五六百萬美金，還時刻面臨做空風險”。

而這一切厄運的源頭，即是中國概念股從去年年底開始遭受頻繁做空。“每天開門都要面對這種風險，很累。”上述董事長說。

不過，一個消息可能會略微讓他們感到振奮。9月4日，“大佬”李開復聯合60多家主要投資國內企業的美元VC及投行和企業家，開始挑起戰旗，對長久以來困擾中國概念股企業的做空機構發起反擊，並宣佈，不排除進行進一步的訴訟。

而對於自己為何發起這樣一個聯盟，李開復在接受媒體訪問時的表態是，“早就想反擊，只是之前沒有涉及到搜索”，“了解中國企業和媒體，也在美國擁有一定的影響力，我不做誰做”。不過，這場對決的效果沒有在美國市場引起多大的波瀾。

多空對決

就在奇虎宣佈即將進軍搜索市場而致股價大漲之時，做空機構香椽(CITRION)發布研究報告《奇虎進軍搜索，將搜狐推上舞台》，其在報告中稱，有許多理由表明搜狐旗下的搜狗搜索比奇虎360具有更高的資價值。

但這份嚴格意義上並非做空的報告卻引發了李開復的“強烈反擊”。“他們這份報告做得水準太低。”李開復表示，“而且涉及到搜索方面很多的錯誤”。

他指責的重點是，香椽混淆了搜狗拼音與搜狗搜索的不同，不適當地拿搜狗拼音的流量等數據與奇虎相比較，進而得出錯誤的結論。香椽在首次回應中禮貌地預設了七項指控當中的六項，並表示“尊重李開復在這一領域的知識和成就”。

不過，在李於9月1日轉發微博，指稱香椽創始人萊福特過去曾經多次觸犯美國證券監管法律後，萊福特迅速將炮火轉向了李開復的個人動機，並在9月3日於網站貼出措辭強硬的回應，宣稱“李做出這一舉動只是因為李開復旗下的基金剛剛從以奇虎為代表的股東處融得1.6億美金的資金”。並宣稱“我的動機十分透明，李先生是否敢於透明？”[NT:PAGE=$]

這個表態引來了李在9月4日的全面反擊，在解釋了奇虎並非創新工場的主要投資者之外，他迅速以郵件形式聯合了61位投資行業精英，共同聯署了對香椽的譴責信件。並很快建立起專門針對香椽作假報告的網站，以英文針對國外投資者開始發聲。

在李開復看來，做空機構主要利用中美之間的信息不對稱獲利，自己在中美互聯網企業和社交媒體諸如推特的影響力較大，適合牽頭。不過，李也不諱言有為自己利益的考慮。其旗下的創新工場擁有多家擬赴美上市的公司。“如果這些造者讓美國投資者都認為中國公司是騙子，那我們還如何上市”。

在聯署李開復的譴責公開信的61位人士中，大部分亦是美元創投基金及投行人士。

改變什麼

不過，當李開復的此舉在中國掀起巨大波瀾，並贏得多支持聲響的同時，這份舉動在其主要針對的美國投資者及輿論中卻沒有獲得與國內相仿的回應。

在零散的消息報道中，更多的人把炮火集中在了美國投資者在獲取信息上的巨大難度。“開復先生應當思考為什麼美國投資者如此難於獲得關於中國公司的準確信息，而且美國投行也沒有盡到自己應有的責任。”一位美國投資者如此表示。

一位美國券商人士Anders Bylund更是認為，“投資於一個自己完全不了解適當信息的市場，你還不如站在香椽或者渾水的一邊，或者只投資於那些成熟、行業地位非常穩固的公司。”

即使在由李開復先生及其他人建立的專門揭露香椽的CITRION s fraud網站下，由美國投資者引發的公開評論也是一邊倒的“吐槽”。

在他們的質疑中，最大的問題集中在聯名簽署者與中概股市場利益聯繫太過緊密，且完全沒有在美國資本市場具有公信力的投行參與。

“做空只是其中百分之五的問題，95%的問題在於中國資本市場監管者。”一位美國投資者認為，“中國的輿論確實一直在談論作假，但被證實作假的公司卻沒有一家因為欺詐而受到真正的處。如果沒有像美國市場安然或麥道夫那樣的真正受案例，為什麼美國投資者要相信這樣一個市場？”

“我們長期做中美市場的就知道，在中國市場有一個從中國折扣到中國溢價的過程，現在又回到了中國折扣。”一位不願透露姓名的美國在華投行董事總經理這樣表示，“能不能回到中國溢價還是要一家家企業地去做。”

“從東南融通上市開始，圈內就都知道它肯定是造假，但是那個時候在圈裡誰也不說。”前述處在退市過程的中概股董事長說，“現在是自己嘗到苦頭。”

不過在他的設想中，私有化後的公司在經過三到四年的重整之後，“首選還是在美國上市，那邊的機制還是比國內透明，更好。”