《FXCM》專題探討─黃金與匯市仍保持密切相關

金價近期日益受到市場關注，因該貴金屬價格在近期升至了歷史 高位，但投資者即使不交易黃金也能夠從該貴金屬的波偏楔受益。事實上，許多貨幣對一直與金價保持密切相關，因此，交易商通過在全球最大以及最具流動性的外匯市場中選擇黃金的替代者也能夠獲得不錯的交易機會。

以下表格顯示了黃金與各主要貨幣對在不同時間框架下的相關性。相關性接近+1表明兩者為正相關，接近-1表明兩者為負相關。

周評∶黃金與外匯市場保持密切相關，因美國債券收益率 升至7個月高位，增大了美國政府債券與其它國家債券之間的收益率差距。美國債券收益主上升主要集中在長期債券，10年期債券收益率上升尤為明顯。短期債券收益率受美聯儲在較長時間內將隔夜利率維持低位的承諾打壓仍然走低。這導致美國債券收益率曲線急劇變陡，令黃金與美元成為一對歡喜冤家。

過去一周黃金與許多貨幣對都顯示了很強的日內相關性，過去一個月每天的相關性則相對較弱，沒能跟上日內相關性的步伐。我們繼續傾向于把澳元/美元作為黃金的替代者，因該貨幣對繼續受到央行的緊縮政策支持，市場現預期澳儲行會在明年將利率上調至5%。但在我們看來，金價走勢可能充斥了更多的泡沫，這意味著如果金價開始一輪泡沫清洗，兩者的相關性可能會有所減弱。

黃金ETF持倉量本周適度上升，反轉了上周的下降趨勢。但總體上，持倉量自9月份以來一直持平。我們繼續認為美國國債收益率上升可能會成為金價持續下跌的推偏慈。盡管美國聯邦基金利率可能更為重要，因其與貨幣狀況有關，但長期債券收益率上升表明緊縮周期遲早會到來。