摩根士丹利：正文整合產品跨入通訊產業 重估明年Q1獲利預期

正文 (4906-TW) 宣布將提供整合產品以進入通訊產業，摩根士丹利認為，雖能獲得較好的產品利益，但產業進入門檻也相對提高；在新推的電子書部分，在商業模式確立前，獲利也將相當有限。摩根士丹利重申給予正文「持平」評等，目標價 43.5 元。

對於正文進入能藉由提供先進的整合產品進入通訊產業，並成為早期推動者，摩根士丹利表示非常驚訝，意味著正文能在產品組合方面獲得較好的利益，但也象徵著較高的進入門檻。

正文宣布近期將與大陸的內容供應商共同推出電子書，摩根士丹利指出，在電子書的獲利商業模式確定之前，發展電子書初期所能帶給正文的營收將非常有限，但正文跨出這一步，主要是為了發展自己的無線網路整合裝置，像是推動行動網路裝置尺寸能更符合即將到來的雲端計算所需要的規格。

摩根士丹利表示，正文在 2010 年的營運表現將會有強勁的復甦，在 2010 年第 1 季將有一個大量生產的計畫，因此，摩根士丹利表示將會重新審視對正文的獲利預期。

摩根士丹利認為，微型基地台將會是網路提供者強化3G 覆蓋率並提升數據用戶平均營收貢獻的好幫手，正文開始推動微型基地台並成為系統整合者，並看好微型基地台將成為 2010 年的下一個明星商品。

展望 2010 年，正文預期，2010 年在電訊產品方面的營收將占整體營收的 50%，而零售市場部份的營收將隨之縮減，在 2010 年的良好景氣帶動下，全年營收將至少有 25% 的年增率。

未來正文主要推出的通訊產品有：在新興市場與美國市場推出 WiMAX 用戶端設備、數位機上盒與 3G routers和微型基地台，正文主要將自己定位為寬頻問題解決提供者，針對無線通訊與蜂巢式無線網路廠商提供量身打造式的整合裝置。