標普：信用指標或進一步削弱 碧桂園列"負面信用觀察名單"

標準普爾評級服務 (Standard & Poors) 26 日宣佈，將碧桂園控股有限公司(2007-HK) 「BB+」的長期企業信用評級以及「BB」的債務評級列入「負面信用觀察名單」。該債務評級是對其 2013 年到期的票面利率為 2.5% 的 6 億美元可轉債作出的。

標準普爾信用分析師符蓓表示：「我們將碧桂園的評級列入信用觀察名單是因為我們認為碧桂園的財務風險狀況或將進一步提升。對公司評級施加下行壓力的因素包括利潤率大幅壓縮、銷售增長幅度低於競爭對手以及杠杆率上升。」

2009 年前 6 個月，碧桂園息稅及折舊攤銷前利潤率由 43% 降至 26% ，負債對息稅及折舊攤銷前利潤比率由上年同期的 1.7 倍升至 2.9 倍。

符蓓表示：「我們認為，除非碧桂園專案的市場狀況變得更為有利，否則相對其目前的評級水平而言，它的財務指標在 2009 年下半年可能將保持在疲弱水平。」

今年上半年碧桂園的合同銷售金額為 87.9 億元人民幣，而全年目標為 190 億元人民幣。與之相比，很多競爭對手今年上半年的銷售額遠遠超過全年目標的50% 。碧桂園計劃在今年下半年推出 10 多個新專案，從而推動銷售增長，而今年前 6 個月僅推出一個新專案。

標準普爾將在 3 個月內將其移出信用觀察名單。如果碧桂園的銷售和利潤率沒有出現實質性改善的現象，將可能下調評級或在確認評級的同時將展望下調至「負面」。

如果公司繼續通過舉債支援增長，則可能構成評級的負面因素。如果碧桂園負債對息稅及折舊攤銷前利潤比率在相當長的時間內保持在 3 倍以上，則可能將評級下調至少 1 級。