中國官方PMI跌破50 滬銅弱勢延續

走勢回顧

上周五滬鋅1504低開窄幅震盪，開盤16020點，盤中最高16135點，最低16000點，收盤16020點，較上日收盤價下跌70點，跌幅0.44%。成交量14萬手，較上一交易日減少9428手；總持倉15萬手，較上一交易日增加4348手。滬銅1504窄幅震盪收小陰，收盤39090點，較上日下跌230點，跌幅0.58%，成交65萬手，較上一交易日增加4.5萬手，總持倉41.5萬手，增加2.6萬手。

隔夜倫鋅震盪走高收陽，收盤2120點，上漲27點，漲幅1.29%；滬鋅夜盤高開高走，收16190點，較昨日收盤上漲170點。倫銅收盤5494，上漲66.5點，漲幅1.23%；COMEX銅3月合約收盤2.4945點，上漲0.043點，漲幅1.75%；滬銅夜盤收39750點，漲660點。

現貨市場，據上海有色網，昨日0#鋅價格16140-16240元/噸，均價16190元/噸，較上日下跌130元/噸；據長江有色網，昨日1#銅價格39880-39980元/噸，均價39930元/噸，較上日下跌180元/噸。

基本面分析

國際方面，美國去年第四季度實際國內生產總值（GDP）年化季率初值增長2.6%，市場預期增長3.0%，去年第三季度增幅為5.0%。2014全年增2.4%創四年最佳。美國1月密歇根大學消費者信心指數終值大幅改善至98.1，創2004年1月份以來最高終值水平，哪怕預期會持穩於初值98.2（創2004年1月份以來新高）的水平，2014年12月份終值為93.6。美國1月芝加哥PMI59.4，預期57.5，前值58.3.歐元區 1月 CPI年率初值-0.6%，不及預期-0.5%，前值-0.2%。歐元區12月失業率11.4%，好於預期和前值11.5%。國內方面，2015年1月官方制造業PMI意外降至49.8，跌破50的榮枯分水嶺，為2012年9月以來的28個月低點。2014年12月為50.1。非制造業PMI53.7，前值54.1。

總體評述

美國四季度GDP增幅不及預期，全年GDP增幅創四年最佳；歐元區1月CPI降幅再擴大，通縮加劇；中國1月官方PMI跌破50。全球市場不確定因素較多，經濟增速在放緩，美強中歐弱的格局延續。隔夜國際原油大幅反彈，提振有色金屬收高。從基本面來看，銅鋅供求兩極分化，銅供過於求的局面延續；而鋅供不應求格局以及庫存低位等利多因素限制期鋅下方空間。長期看滬鋅比滬銅抗跌性強，空銅多鋅的套利有趨勢性機會。總體來看，銅供需面決定了中長期弱勢延續，但不宜過分看空，我國對基建項目的大力投資及國儲局收銅力度等因素對銅價有支撐；鋅下方有供不應求的支撐，偏多思路對待

操作建議

銅：弱勢延續，把握逢高沽空的節奏。

鋅：【16000，17000】區間震盪。