【大行言論】黑貓股份(002068-CN)升近2%,中信建投維持買入評級

中信建投分析師發表研究報告認為，維持對黑貓股份“買入”評級。指出國內巨大的汽車保有量將會帶動替換胎市場，中國輪胎生產成本和產業鏈配套優勢明顯，國際輪胎巨頭在華投資，都會帶動炭黑需求。看好公司的中長線投資價值，預計公司2010年和2011年EPS分別為1.17和1.56元。

還指出，2009年公司實現營業收入18.6億元，同比增速33.6%，淨利潤7906萬元，同比增速2639%，從單季業績來看，公司盈利穩定增加。公司產品毛利率穩定，雖然下半年煤焦油價格出現上漲，但公司根據成本上漲情況調高產品售價，從而使公司的產品毛利率維持穩定，這說明公司具有成本轉移能力。目前公司炭黑產能為42萬噸，2010年2月份訂單在4萬噸以上，產品供不應求。

公司炭黑出口勢頭強勁，計劃2010年炭黑出口6萬噸，1月份出口數量已達6000噸以上。公司出口數量的大幅增加說明其產品質量符合國外客戶的標準和要求，同時具有價格優勢。另一方面，國際上炭黑企業主要以乙烯焦油為主，隨著原油價格上漲，乙烯焦油價格也出現大幅上漲，國外以乙烯焦油為原料的炭黑生產企業優勢不再，而中國是全球最大的焦炭生產和出口國，因而煤焦油資源相對豐富，公司的炭黑是以煤焦油為原料，和國外的炭黑產品相比呈現出成本優勢。該股今日現漲1.92%，報19.68元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,192,208]

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