油脂炒作因素頻現行情露端倪

棕櫚油在7月底8月初將迎來備貨期，拉尼娜對東南亞油棕出油率和棕櫚油產量會產生一定影響，油脂價差結構也將利多棕櫚油，棕櫚油有望繼續領漲眾油脂品種。

據中國證劵報7月23日報道，7月下旬以來，受CBOT豆類持續上漲提振，國內油脂市場整體呈現偏強走勢。而近期全國氣溫普遍升高，刺激了棕櫚油需求，令棕櫚油成為油脂市場領漲品種。截至目前，棕櫚油1101合約已逼近6,600元/噸的近一個月來新高，月度漲幅達6%。我們認為，基本面存在的諸多利多因素會提振油脂價格上漲，但由于植物油消費模式不同，油脂間走勢會呈現一定強弱，而棕櫚油有望繼續領漲眾油脂品種。

去庫存化明顯

近期隨著全國氣溫普遍升高，尤其是華東、華南地區氣溫普遍升至34度以上，國內棕櫚油市場一改過去持續低迷狀況，加上目前棕櫚油價格偏低，現貨走貨情況明顯加快。截至目前，棕櫚油各港口庫存已有不同程度下降，預計總庫存量僅70萬噸左右，后期隨著9、10月份雙節的來臨以及學校開學，棕櫚油在7月底8月初將會迎來棕櫚油備貨期，其價格將會受此提振。

諸多炒作因素頻現

目前加拿大油菜籽也處于生長關鍵期，任何極端天氣都會對本已因為多雨天氣推遲播種的油菜籽生長造成一定影響，從而導致其產量下降。近期加拿大谷物和油籽產區艾伯塔省，多次遭遇降雨襲擊，油菜籽生長情況令人擔憂。

　據美國氣象局最新發布的數據，拉尼娜很可能在今年8月份左右開始顯現，通常會給東南亞帶來更多降雨，對當地油棕出油率和棕櫚油產量會產生一定影響，從而會對棕櫚油價格形成一定提振。目前馬來西亞油棕種植區，部分地區已經出現暴雨天氣，油棕出油率和棕櫚油產量將會成為后期炒作因素。

長江流域菜籽收購困難

2010年6月份以來長江流域暴雨持續時間比較長，使得菜籽產量及品質都有所下降。而每年5、6月份又是新季油菜籽上市密集期，油廠多會在此時做好菜籽的收購備貨工作，為以后壓榨做好準備。但今年此時多數產區菜籽收購處于停滯狀態，油廠收不到菜籽。主要原因是今年菜籽減產基本成為定局，因此農民為了保本收益，普遍惜售。在今年4月19日的國務院常務會議決定，從5月21日到10月底進行油菜籽臨時收儲政策，收儲價格由每斤1.85元提高到1.95元，雖然收購期延長，收購價格也提高，但是農民心理價格預期很高，普遍在2元/斤以上，甚至達到2.2元/斤。因為農民一畝地的種植成本在400元/噸，單產2010年只有200斤/畝左右，按照收購價1.95元/斤，農民還不能保本。但是企業的心理壓力也很大，收購價格如果提高至2.2元/斤的話，折算成菜籽油價格逼近8,500元/噸，這比目前國內菜籽油現貨價格高200元/噸，企業虧損是不言而喻的。因此目前多數菜籽主產區菜籽加工廠仍處于停工狀態，這對菜籽油價格形成一定的支撐。

大豆高企庫存抑制豆油漲勢

2010年以來，大豆進口量出現創紀錄的持續同比增長。尤其二季度以來，在中國限制阿根廷豆油進口政策下，大豆進口量出現天量增加，每月進口量都在400萬噸以上，總進口量比一季度增加400多萬噸，達到1,467萬噸，而2010年上半年大豆進口量達到2,580萬噸，同比增長16.82%。且7-8月份進口大豆對華裝運總量仍高達850萬噸，三季度大豆市場供應壓力將會凸顯，在豆粕消費旺季，油廠挺粕意愿增強，豆油供應壓力將會很大。

油脂價差結構利多棕櫚油

目前豆油與棕櫚油價差處于2010年2月份以來最高位，后期有回落趨勢，這將吸引買棕油拋豆油的套利操作，這種操作將會繼續提振棕櫚油價格，對豆油價格形成一定壓制。

(徐波 編輯)