美股評論：醫改法案與股市行情

【MarketWatch弗吉尼亞3月23日訊】看起來，周一的股市是擲出了一記曲線球。

在剛剛過去的周末，奧巴馬總統的醫療改革法案最終得以通過，而《赫伯特金融摘要》所追蹤的投資顧問，整體而言對這一法案都是悲觀和批判的立場，在他們看來，這一法案不但將直接傷害到相關行業，而且還將影響到宏觀經濟。然而，在這種情況之下，股市卻沒有下跌，而是上漲了。

這顯然是非常值得吃驚的事情，但是細細推詳，其實也沒有什麼好大驚小怪。

InTrade是一個電子期貨交易市場，允許\交易者針對諸如醫療改革法案通過這樣的事情的結果進行交易。若是我們能夠對他們提供的數據進行細致的研究，就會明白投資者周一的行為其實自有其邏輯存在。

或者我們也可以說，股市所投出的，其實是一個低手球。

比如，在InTrade有一種期貨合約，近似要麼全贏要麼全輸的博彩：若是法案通過，購買者就將獲得100美分，而若是結果相反，他們就什麼也得不到。這一合約在每一特定時段的交易價格，不必說就反映了投資者當時對于事件發展前景所做出的整體判斷。

本月早些時候，InTrade這種期貨合約的價格是不足40美分，意味著人們認為醫改法案通過的可能性不到四成。不過，到了上一個周日的晚間，它的價格就已經攀升到了接近100美分的水平。

必須予以強調的是，InTrade的這種期貨合約是真刀真槍的資金交易。這一點非常重要，因為人們在拿自己的錢去投資的時候，對于事情必須更加認真，而且他們的行為方式也會不同于自己僅僅需要考慮政治立場的時候。比如，歷史統計數據可以告訴我們，若是我們要判斷哪一位候選人可能會成為總統，電子期貨市場提供的信息總是要比民意調查來得更為准確。

假如說，奧巴馬總統的醫改計劃真的將成為一場經濟面的災難，那麼，從正常的邏輯出發，InTrade這種期貨的價格就應該和股市的行情形成負向關聯，即期貨價格上漲，股市就將下跌，反之亦然。

可是，當我們真正仔細研究了歷史數據記錄，就會發現，我們是很難得出這樣的結論的。

事實上，我將這一醫改計劃期貨今年一月以來的價格波動情況全部輸入了我個人電腦的統計軟件，與此同時，我又輸入了同期的道瓊斯威爾夏5000指數的波動情況，以及Health Care Select Sector SPDR(XLV)的波動情況，這兩者分別代表整體股市和醫療保險類股。

結果發現，期貨價格無論是和整體股市，還是和醫療保險類股，它們之間都很難找到什麼明確的關聯。我甚至可以說，當InTrade這一期貨的價格上漲時，整體市場的行情也是上漲多過下跌。如果我只是兩眼盯著我所追蹤的那些顧問們的評論，我顯然是不可能想象到這樣的事實的。

這些研究的結果對于投資者還是很有幫助的。或許\，最值得我們記取的一點就是，我們的投資決定千萬不能以經驗主義或者是政治信仰為基礎。尤其是當我們面對醫改法案這種充滿意識形態色彩的變化時，我們就更加需要注意，因為在這種時候，想當然和政治上的觀念很容易就會讓我們忘記了客觀的立場和精確的研究。

然而，真正能夠帶來投資成功\的，無疑是後者。

(本文作者：Mark Hulbert)