強勢美元:震蕩上行或為大勢所趨

美元的價格最近走得不差，這讓一些人堅信了美元將在最近一年維持強勢。

但是問題還沒有單純的價格來得這么簡單，如果跳出價格來看美元的話，它在當今的世界貨幣體系中依然難撼主導地位。

美元指數

這是反映美元強弱的一個最表觀的數據。目前這個數據為80.7。在80以上已經維持了一個多月的時間，此間還曾上沖過81。

從2011年9月歐債危機惡化以來，美元指數開始了新一輪上漲，到目前已經連漲5個月，從2011年的75以下扳回到80上方。而占美元指數權重最大的歐元/美元卻是呈相反方向，在這一段時間，歐元/美元連續走弱。其實與此同時，除了美元/日元在這段時間幾乎維穩，美元/人民幣走弱外，其他主要貨幣美元/瑞郎等都伴隨著美元指數走強。

中國農業銀行經濟學家何志成昨天接受《第一財經日報》記者采訪時表達了他的觀點：從價格上看，在2012年美元指數將震蕩上行，這個大體趨勢不會改變。

而歐債危機也將是左右美元指數的一個權重非常大的因素。2012年3月，希臘將有140億左右的歐元債務要償還，而違約將是大概率事件；如果違約，將會波及其他歐元區國家，這將對歐元是一個打擊。何志成說，這樣的事件將可能使美元指數出現一次大幅度的上漲。而除此以外，美元將保持震蕩上行的格局。

美元地位

歐債危機提振了美元。

在2012年，目前來看占主旋律的事情依然是歐債危機，那么在這一年，歐債危機仍將占據更多的時間。昨天是希臘為解決債務危機同私人部門進行談判，但是市場人士認為并不樂觀，也不能就此解決希臘的債務問題。而目前看，歐債危機也沒有看到解決問題的更好途徑。

一位歐洲制造業公司中國區負責人向本報記者表示，其實歐元區最主要的國家本身的經濟質量總的來看沒有出現什么大問題，比如德國、法國，但是，只是歐元這個貨幣符號目前顯示出式微的狀態。與美元相比，歐元最根本的問題在于決策分散，當它遇到問題時，解決問題的程序太過復雜，時間拖延，達成一致的可能性非常慢，所以這是它的問題所在。

當歐元這一強大的貨幣逐漸式微的時候，還沒有一個迅速成長起來的貨幣來替代它，顯然，歐元往日的對手經過一次次歷練，在這個時候就顯得更加強大了。

“在危機來的時候，人們就是選擇持有風險最小的貨幣，美元成為上選。”一位普通的外匯投資者得出了如此的結論。無論是2008年的金融危機爆發時，還是歐債危機惡化以來，美元的確在投資者的眼里成了最穩定的避風港。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長向松祚最近撰文指出，國際金融市場出現引人注目的奇特現象：歐債危機持續惡化迫使國際資金加速“逃往”美元，投資者對美債需求異常強勁，美債收益率創下歷史最低紀錄，美元取代黃金成為全球資金最主要的避險工具和最安全的金融資產。

經濟學家們指出，在兩次危機中，美元的霸主地位強化了。

美元策略

美元是收獲者——有人這樣總結美元在2011年的“成績”，或者說在兩次危機中美元得到了什么。

自從2008年金融危機以來，以美元為主導的國際貨幣體系的基本格局沒有發生根本變化，美元的地位得到提升，而在2012年或更長時間，它將延續下去。在這個地位沒變的基礎上，美元短期的價格漲跌就變得不那么重要。

數據顯示，美元在全球官方的外匯儲備占比依然最高（2010年末是65%），兩次危機中，各國央行并未大量減少美元資產，包括中國在內。體現美元是收獲者的指標之一就是美國國債市場的不斷壯大，向松祚在文章中稱，其國債收益率不斷創出新低，表明各國心甘情愿地為美國的債務買單。

何志成認為，2012年美國經濟將成為全球經濟的亮點，也是對美元一個有力的支撐。

中國外匯研究院院長譚雅玲也表達了美國經濟處于主導地位。但是她提醒，要把歐洲和歐元分開來看，美元要打敗的是歐元，但是與歐洲是合作的關系，要清醒地認識到，即便是歐元不行了，發展中國家與歐洲的強國依然存在著巨大的差距。她還指出，說2012年美元的“強勢”，并不應該僅僅關注其價格指數，她認為，美元出現貶值的可能性也非常大，但美元的貶值并不能說明美元價值地位下降，美元價格調節并不能說明美元制度失控。細細觀察，伴隨著美聯儲QE1、QE2的量化寬松貨幣政策出臺，美元出現的貶值，其實為了美元的全球覆蓋率和壟斷力，并非簡單面對美國國內經濟，而是面對全球化美元霸權的維護與擴張。

說到貨幣升貶與貨幣強弱的關聯，這個不得不關注最典型的美元與人民幣之間的關系。最熟悉的事情莫過于人民幣來自于美國方面的升值壓力。一個國家站在自己的利益立場上，要求對方貨幣升值，自我貶值，這顯然是發展策略。

上海社會科學院經濟研究所研究員賀水金此前接受本報記者采訪時表示，一個國家貨幣的升貶，是從自身利益的權衡出發的，大幅貶值肯定會帶來負面影響，但是適度貶值也會“有利可圖”。比如美元大幅貶值，美國會有問題，可是適當貶值，會促進其制造業的發展，增加就業，維持社會穩定。這一點，在美元與人民幣的關系上體現得非常明顯。在2012年，市場人士多數維持了人民幣對美元的穩步升值趨勢。