信達創立股份公司AMC改革啟動

6月28日，信達資產管理公司召開了股份有限公司創立大會，原信達總裁田國立任股份公司董事長。作為股份公司的全資股東，財政部有關人士亦到場出席。

信達有關人士透露，由于人事任免等相關工作尚未完善，信達股份公司正式掛牌的時間延后幾日，最快為7月上旬。

四大資產管理公司（AMC）的商業化轉型，信達被作為試點先試先行。信達資產管理股份有限公司的獲批成立，不僅是信達資產管理公司股改正式開端，也意味著四大AMC重組改制工作邁出實質性的第一步。

財政部全資控股

信達資產管理股份有限公司的成立意味著信達的改制重組正式啟動。隨著四大資產管理公司政策性處置任務基本完成，AMC逐步進入了商業化轉型的過渡階段。作為AMC改革試點的信達最先向國務院提交了方案，該方案6月初獲得了批準。在國務院“一司一策”的政策安排下，信貸的商業化改革路徑將為其他三家資產管理公司提供參照。

按照現在的方案，新成立的股份公司由財政部全資控股，在信達完成重組改制之前，暫不引進其他股東。

確定為四大AMC改革的試點后，信達如何改革備受關注，具體方案也數易其稿。早期方案曾有，由建行出資237億元獲得49%的股權，以充實信達注冊資本金，財政部持股51%。建行也多次表示過對參股信達的興趣，2009年6月的建行一次股東大會上，建行高層透露有意收購信達20%-30%的股權，并已向國務院及有關部門提交建議。而最終的方案里，建行的身影并未顯現。

政策性虧損解決方案

AMC改革難就難在其歷史職能造成的大量政策性掛賬虧損及央行再貸款如何處置。

1999年信達、華融、東方、長城四家AMC為接收建行、工行、中行、農行1.4萬億不良資產而成立。每家資本金100億元，均由財政部出資。四家AMC從央行獲得6041億元再貸款，又對四大國有銀行及國家開發銀行共發行8110億元金融債券，均由財政部提供擔保，期限十年。

2004年，為配合國有銀行股改上市，央行再次向AMC提供6195億元再貸款，期限五年，用于收購國有銀行不良貸款，并明確要按實際中標價格償還本息，超過部分由央行停息掛賬。貸款歸還期限延期至2012年。

AMC因此負擔了大量政策性再貸款的本息償還責任，產生了大量的掛賬虧損。此前有市場消息稱，即使發展最好的信達，也有高達2000億的掛賬損失。

這一歷史難題將在信達方案中率先解決。

接近財政部的消息人士稱，信達改革方案對政策性虧損的解決可能是，信達公司政策性再貸款及收購國有銀行剝離的不良資產形成的共計1475多億元的負債免除償還責任；對政策性業務的剩余資產，信達公司以中介機構評估值再上浮6%購買，5年內等額分期償還。

不良資產處置仍為AMC主業

信達股份制改制為AMC商業化轉型邁出了關鍵一步。東方資產管理公司一位人士稱，信達作為試點為其他三大AMC的轉型提供了方向和參考，一般的思路為：改制、財務重組、引進戰投、上市，方向是現代化的金融控股集團。

資產管理主業之外，四家AMC均已搭建種類多樣的金融業務平臺，金融牌照涉及證券、金融租賃、信托、保險等諸多領域。

如信達資產管理公司已控股信達證券、幸福人壽、信達澳銀基金、信達期貨、華建國際、信達國際、中潤發展、金谷信托、漢石投資、信達資本、信達財險等金融機構。此外，信達還參股了西安市商業銀行，持股比例20%。

華融資產管理公司亦有銀行牌照，華融控股華融湘江銀行51%的股份，成為首家控股商業銀行的資產管理公司。

不過，尚未完成商業化轉型的AMC離金融控股集團還有很長的路要走。多家資產管理公司人士均表示，資產管理公司得以持續經營，資產管理必然成為今后的主業。華融資產管理公司總裁賴小民曾表示，面對商業化轉型發展新形勢，華融要重點發展資產管理主業，不斷增強公司整體主業能力。為做強主業，華融將在2010—2012年，力爭用3年左右的時間，使資產管理業務成為大多數辦事處的主要收入來源。

不過，AMC資產經營的來源與形式已發生變化。華融資產經營部總經理張毅明此前受訪時表示，華融處置的不良資產來源以前對應工行，以后則面對社會所有銀行及非銀行金融機構。并且“資產經營不只是對不良資產，正常資產我們也進行管理和經營。”

他還表示，AMC回歸主業后，經營模式將發生轉變，即逐步從不良資產批發、轉讓的中間商模式向客戶多元化與投資重組并舉的新業務模式轉型。