中國升息 推升資金量能 股市攻堅行情可期

今年上半年，中國股市因市場憂心宏觀調控力道恐影響經濟成長，引發資金縮手，致使陸股、港股表現同步趨弱，直至約邁入第四季，才見股市揚升勢頭。第一金投信中國世紀基金經理人黃耀德表示，年初以來中國股市漲幅確實較新興市場落後，不過這並非意味著後市表現仍將持續疲軟，尤其，中國10月下旬出乎預期的升息動作，不僅暗示政府對景氣樂觀以待，且從歷史經驗亦可發現，升息往往有利股市多頭，預期陸股未來可望突破整理區間，後市漲勢可期。

觀察昨日中國及香港股市表現，陸股走震盪整理區間，港股則明顯較為強勁。其中，就中國股市來看，滬深盤勢表現偏弱勢，延續連日來的整理態勢，持續進行狹幅震盪，最終上証綜合指數、深證成指指數分別以小幅下跌0.47%、1.86%作收。然而，港股則表現凌厲，開盤後一路走高，不僅盤勢急速拉升，在成交量能的推升下，最終香港恆生指數以24,144.67點作收，大漲473.25點，漲幅2%，且創下近年來新高。

黃耀德指出，香港股市昨日漲幅凌厲，主要受到美國將再推出第二波量化寬鬆貨幣政策的市場預期心理所激勵，致使金融股、能源股、房地產股表現出色，成為引領大盤的強勢族群。

不過，相形之下，陸股表現則略顯失色。如今，隨時序即將進入年底，市場關切中國及香港股市未來表現究竟何去何從？

黃耀德表示，今年上半年，亞洲諸國因經濟復甦較快、陸續升息，使國際資金持續流向新興經濟體，反觀中國大陸，因政府遲遲不肯調升利率，致使資金量能未能放大，導致陸股表現始終乏善可陳。不過，好消息是，10月19日晚間，中國人民銀行意外上調人民幣存貸款基準利率各一碼（0.25%），此舉表面上來看，旨在打壓房價、抑制通貨膨脹壓力，但背後卻也意味著，中國政府認為其經濟基本面仍趨穩定，升息動作影響有限。

尤其，若追溯過去歷史經驗可發現，一旦中國宣布升息、步入加息軌道後，往往能吸引更多資金進駐，進而帶動大陸股市、香港恆生指數雙雙揚升。就以2006年～2007年中國升息循環期間為例，自2006年步入升息循環後，隨後，政府每次的升息動作，幾乎都能帶動指數上漲，促使2007年陸股漲勢相當凌厲。因此，若以此推估陸股未來表現，可預期指數重啟漲勢在望。

整體來看，黃耀德認為，在中國基本面穩健發展、宏觀調控影響力道減弱，以及預期升息之舉的帶動下，陸股攻堅行情可期，多頭之勢甚至可望延續至明年上半年，而港股在中國股市的牽引下，後市表現仍舊可期。

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