工行將發220億元次級債 或為展新贖舊

上周剛完成250億元可轉債發行，中國工商銀行又于9月7日公告，將于9月10日發行220億元人民幣固息次級債，包括70億元10年期品種和150億元15年期品種。

一位券商銀行分析師指出，250億元可轉債已經為工行補充了一部分附屬資本，再發行次級債主要是由于該行2005年發行的220億元債券已到了可贖回期，工行可能是為了贖回舊的債券而發行新的債券。

工行在2005年8月19日曾發行350億元次級債，其中有220億元的債券為10年期，在第五年末附發行人贖回權。若到期不贖回，在這220億元債券中，130億元的固息債票面利率需要上調3個百分點，90億元的浮息債票面利率需要上調1個百分點。

中國債券信息網的信息顯示，這批債券的發行人選擇權截止日期為9月14日，而工行新發次級債的發行日期即為9月10日至9月14日，意味著工行很有可能正是“展新贖舊”。

公告顯示，是次債券發行所募資金將用于充實附屬資本，提高資本充足率。數據顯示，截至2010年6月末，工行資本充足率為11.34%，核心資本充足率為9.41%，分別較2009年末下降0.49個百分點和1.02個百分點，距離11.5％的新資本充足率監管要求仍有差距。

上述分析師表示，在250億元可轉債發行完后，工行的資本充足率應該可以提高0.3個百分點左右，達到11.6%左右，“次級債如果用于贖回舊債，對資本充足率沒有影響。”

今年4月，工行在港交所發布的《2010年至2012年資本規劃》顯示，該行計劃年內將資本充足率維持在12.4%左右，擬將明后年資本充足率維持在12.3%左右；同時，計劃年內核心資本充足率維持在10.2%左右，明后年核心資本充足率維持在10.1%左右。

為進一步充實資本，該行還力爭年內完成450億元的A+H配股融資。此外，工行在2008年10月股東大會還審議通過了在2011年底前發行不超過1000億元次級債的議案，去年已經發行了400億元，加上此次發行的220億元，還有380億元的發行空間。

工行本周發行的兩個品種均附有前提條件的發行人贖回權，贖回期分別設在第5年末和第10年末。本次債券發行將引入回撥機制，發行人與簿記管理人將根據申購情況，在計劃發行規模內，確定本期兩個債券品種的具體比例與發行規模。

該期債聯席主承銷商包括中信證券、中金公司、瑞信方正證券，中信證券為簿記管理人。中誠信國際信用評級有限責任公司對債券信用評級為AAA級，發行人主體評級為AAA級。

今年以來，已有多家商業銀行發行次級債，中國銀行3月份發行250億元次級債，中信銀行5月發行165億元次級債，民生銀行5月亦發行58億元次級債，最近還宣布年內將發行150億元次級債，此外建行和光大都曾宣布有年內發行次級債的計劃。