橡膠期貨的漲停實屬迫不得已

上海天然橡膠期貨5月合約5日早盤上漲4.99%。美聯儲寬松政策，原油大幅上漲，帶動動原材料成本上升，天然橡膠主產國減產和汽車行業穩定復蘇進一步拒絕了期貨下跌的可能性。

4日，紐約商業期貨交易所(NYMEX)12月原油合約收高1.80美元或2.13%，報每桶86.49美元。調查顯示，中國大型煉廠11月將加工數量創紀錄的原油，因發改委此前提高燃料油價格，而國內燃料油庫存維持在低位，柴油短缺范圍擴大，中國對原油的需求保持升勢。美聯儲量化寬松提振投資者風險偏好，美國股市走高，標準普爾500指數觸及2008年9月以來最高，也極大地促進了原油買盤。此外，歐佩克表示90美元的油價不會損害全球經濟增長，市場猜測歐佩克不會采取行動對抗油價上漲。原油上漲，將增加合成橡膠成本，對天然橡膠價格有利。

天氣情況，泰國天膠產區，泰國中北部多云，南部有大雨；馬來西亞天膠產區，馬來半島南部多云，加里曼丹島北部有雨；印度尼西亞天膠產區，蘇門答臘島赤道以北多云，蘇門答臘島赤道以南有雨，加里曼丹島南部多云；中國天膠產區，海南中雨，云南為多云天氣。當前天氣狀況尚不會對天然橡膠供應造成嚴重影響。

亞洲現貨市場，前一個交易日，價格上漲，因日本東京橡膠期貨價格隔夜突破每公斤350日圓，受美聯儲量化寬松政策的影響而觸及兩年高位的每公斤351日圓，主要出產國供應緊張亦提供支撐。所有輪胎級橡膠價格都創新高。新加坡經紀人表示，1月裝船的馬來西亞輪胎級標準膠SMR20以FOB價格每噸4,120美元成交，買家進一步采購的意愿被拒絕，賣家可能等待價格上漲。

其它方面，歐洲中央銀行4日宣布繼續維持1%的主導利率不變，沒有明確給出下一步退出政策的時間表。當前市場關注歐洲央行何時重啟向商業銀行借貸的投標程序，何時退出購買債券計劃。歐洲央行仍然向歐元區內商業銀行以1%的利率無限制地提供3月期、1月期和1周期央行借款。市場原本預計，歐洲央行會盡快宣布停止3月期的無限制借貸。這些跡象表明，歐洲正延遲啟動退出計劃，作為全球第一大經濟聯合體，歐洲實行的低利率政策將推動通脹水平上升。

總體上，經濟前景并不讓市場滿意，同樣也讓貨幣政策的制定者們感到不安。繼日本、美國加大寬松政策之后，歐洲央行不再提及退出政策。經濟增長狀況的差異導致匯率大幅波動，此時提高利率顯然會阻礙經濟增長。面臨壓力的還包括最大的新興市場中國。中國在10月份上調了利率，但當前的經濟環境幾乎拒絕了再次上調利率的可能性。這樣，全球主要的經濟體將繼續維持長期的寬松貨幣政策，其持續時間遠遠超過09年初的預計。天然橡膠期貨從中獲益。中國、印度、泰國、馬來西亞的產量下降也提供了支撐，并且汽車產業保持穩定的復蘇形勢，需求似乎正在超過供應增長的速度。上漲看起來是迫不得已。

(蔡旺春 撰稿)

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