投連險應重長期投資

中國證券報記者：前不久，央行提高了存款準備金率，這讓不少市場人士認為，加息周期會提早到來，那么不同保險產品的收益情況會怎樣？^

周昕：投資者應多配置權益類資產。今年資本市場震蕩會加劇，因此我認為應適當配置投連險產品。一些投資者喜歡將投連險和基金進行對比，實際上投連險是對基金進行優化，是通過專家篩選出優質基金并形成的基金組合，從而降低風險。而且還會設置進取型、成長型、平衡型、增值型、穩健型等多個不同風險的賬戶，供投資者轉換。

相比基金，投連險還有一個好處，就是可實現避稅、避債。如果買基金或投資股票，一旦出現債務糾紛就必須將其拿去償還債務，而保險產品則可以規避。從這個角度說，投連險很適合高端客戶進行資產配置。

陳懇：在宏觀經濟充滿不確定性的背景下，證券市場波動加劇，呈震蕩走勢。公募基金在波動市中往往不能獲取良好收益，這將極大地影響到投連險產品的收益率。此外，央行近期意外調升存款準備金率，且央票發行利率穩步上升。一般而言，萬能險的結算利率是盯住三年定期存款，并有所上浮。受益于加息預期，萬能險結算利率將被動提高。

從以往經驗看，投資型保險產品并不能為投資者帶來過多回報。就投連險產品來說，其獲取的是公募基金平均收益水平。投資回報率不高的原因有二：一是保險產品費率較高，抵扣了部分收益；二是因為保險公司資產管理能力居于中游水平。而且保險公司往往采取穩健的投資策略，所能獲取的往往也是平均收益。

因此，選擇保險產品還是應該以風險保障類產品為主，如定期壽險、意外險、重大疾病保險等。通過保險的方式分散意外災害給投資者造成的損失，把保險作為分散風險的一種方式，而非投資方式。在市場處于不確定性的環境下，對于投資型保險產品，還是應當保持謹慎。

中國證券報記者：2007年投連險很火爆，但很快就遭遇了2008年市場大跌。一些投資者損失慘重，這個問題應該如何看待？

欒成校：目前一些市場人士存在誤區，往往把投連險看作是保障功能較弱的投資產品。實際上，它具有保障和長期儲蓄投資兩項功能。一個極端功能是基本不帶風險保障，但為了謀取長期儲蓄投資收益的“基金的基金組合（FOFs）”，即投保人把大部分資金全部放在投連險投資賬戶當中；另一個極端則是保障非常大的定期壽險，只要把賬戶資金全部投入到保障賬戶即可。在這兩個極端功能之間，投保人可以根據自身理財及保障需求的變化進行調整。投連險在國外實際上叫“長期儲蓄計劃”，北歐等發達地區實現養老等長期儲蓄計劃都是通過投連險實現的。投連險是否購買不應該取決于股市短期漲跌。

周昕：投連險攻守兼備，適合對風險有一定認識，又堅持長期投資理念，且投資水平不夠專業的普通投資者購買。對投連險我們倡導的一直是長期投資。以瑞泰人壽優選之選產品為例，為國內首款零初始費的投連險產品，如果客戶持有超過5年，則后端也不會收取任何費用，大大降低了客戶的長期投資成本。對于2010年投連險的表現我預計比較樂觀。在通貨膨脹預期下，資本市場的總趨勢是向上的，但是個震蕩的過程，此時更能體現專業機構選擇基金股票的水平。