十大機構看后市：兩市股指難改弱勢震蕩

今日投資：金融股低迷 周三A股市場小幅下跌

金融股低迷，周三A股市場小幅下跌。上證指數收於3174.13點，跌0.96％；深圳成指收於11116.50點，跌0.83％。兩市A股773只股票上漲，1531只股票下跌。成交金額小幅上升，上海市場從上一交易日的2834億元上升至2902億元；深圳市場從上一交易日的2339億元上升至2443億元。據今日投資“在線分析師”數據顯示，當前A股市場中期趨勢（看漲），安全持倉線上升至100％，市場天氣為晴天。

澳洲央行周二宣布下調隔夜拆款利率25個基點至2.25％。此前，已有包括歐洲央行、丹麥、瑞士、加拿大、俄羅斯及新西蘭等國家和地區相繼調降利率。隨著降息國家和地區的增加，中國是否也該采取類似舉措的呼聲逐漸高漲起來。那么，中國有必要跟風這個所謂的降息潮嗎？預測中國央行今年將進一步降準、降息的機構不在少數。為對沖外部不利因素，央行已經出手；化解內部經濟矛盾，央行已經將調控的閥門緊緊握在手里，並且開始松動。從去年12月份至今，央行通過短期流動性調節工具（SLO）、逆回購已經向市場“滴灌”了超過1萬億元的流動性。

從今日盤面的行業跟蹤情況來看。互聯網板塊今日繼續強勢，個股多數飄紅，收盤飚漲3.88％，居漲幅榜榜首。寶鋼股份3日晚公告稱，公司及其全資子公司上海寶鋼國際經濟貿易有限公司與控股股東寶鋼集團共同出資組建服務平臺公司，服務平臺公司注冊資本為20億元。公告顯示，寶鋼股份和寶鋼國際以其持有的東方鋼鐵電子商務公司全部股權合計認繳出資10.2億元，持股比例51％；寶鋼集團認繳出資9.8億元，持股比例49％。資料顯示，寶鋼股份直接及間接持有東方鋼鐵100％股份。受此影響，鋼鐵行業板塊早盤走強，收盤漲1.05％，居漲幅榜第三位。近日，工業和資訊化部發布了2014年軟件業運行情況報告。報告顯示，2014年，我國軟件和資訊技術服務業實現軟件業務收入3.7萬億元，同比增長20.2％。此外，2月2日，中國電信黑龍江公司與省國家安全廳聯合在哈爾濱市召開“以安全之盾、鑄社會之責”為主題的國家資訊與網絡安全高峰論壇。論壇上，省國家安全廳專家做了有關國家資訊安全專題講座，黑龍江電信展示了加密通信業務，同時邀請專業安全終端廠商現場進行加密手機（安全手機）的防泄密展示。今日軟件服務板塊繼續強勁走勢，收盤漲0.88％，居漲幅榜前列。此外，運輸設備、文教休閑和倉儲物流等板塊強於大盤；保險行業、銀行行業和證券行業等板塊弱於大盤。

今日投資統計了8家券商對今日大盤走勢的看法：看多：1名，騎墻：7名，看空0名，今日看多指數上升至13％。分析師表示，周末公布的1月PMI為49.8％，比上月下降0.3個百分點，匯豐PMI終值低於初值，經濟疲弱超預期；證監會新聞發布會透露證券法“修改”正在有序推進，並核准了24家上市公司的首發申請；繼證監會兩融檢查后，保險會上周發出《關於開展資產管理業務督導的通知》，稱將開展險資兩融業務檢查。以上訊息造成市場風險偏好下降。市場盤面看，今日股指沖高回落，做多人氣不足，但創業板等小盤股指數走強，預計短期市場還將繼續震盪，個股行情繼續演繹。

寧波海順：兩市股指難改弱勢震盪

周三滬指以3212.82點高開7.91點開盤，早盤在鋼鐵、券商保險、煤炭業等板塊走強帶動下一路振蕩走高至3238.98點，隨后在石油燃氣、銀行、券商保險等權重板塊回落影響下股指大幅跳水並跌破3200點整數關口，收盤報3174.73點，下跌30.78點，跌幅0.96％，成交2901.55億元；深成指以11241.98點高開32.79點開盤，盤中上沖至11364.38點后遇阻大幅回落，收盤跌破30日均線，報收11116.55點，下跌92.64點，跌幅0.83％，成交2442.52億元；中小板開盤6208.46點，收盤報6164.86點，下跌25.84點，跌幅0.42％；創業板以1753.77點高開2.86點開盤，盤中下探至1743.02點后受到支撐一路震盪走好，收盤報1757.74點，上漲6.83點，漲幅0.39％；

鋼鐵板塊表現強勁，寶鋼股份、華菱鋼鐵等2只個股封漲停，首鋼股份、安陽鋼鐵、撫順特鋼、歐浦鋼網、久立特材、凌鋼股份、仰帆控股等7只個股漲幅均在4％以上，酒鋼宏興、河北鋼鐵、武鋼股份、鞍鋼股份、西寧特鋼等5只個股漲幅均超2％；寧波海順認為，昨日晚間寶鋼股份公告，公司與寶鋼國際擬與控股股東寶鋼集團共同出資組建服務平臺公司，我們認為，隨著服務平臺的成立，有望為整個鋼鐵行業轉型新盈利點的開啟拉開序幕；

滬指今日先揚后抑，盤中上沖至3238.98點后遇阻回落，尾盤跳水加快，致使5日均線得而復失，最終收出一根小陰線，成交量2901億元；寧波海順認為，雖然昨日央行在公開市場投放了900億元逆回購操作，但隨著春節的臨近以及下周24家新股的申購，短期內對市場資金面壓力依然十分明顯，在此背景下我們建議投資者短期內仍需控制好手中倉位，多看少動。

中證網:震盪市博弈加劇 掘金仍看成長股

隨著市場持續震盪，應該說，近期股指已經運行至多空陣營的心理“分水嶺”，從盤面特征看，相較此前大開大合的走勢形態，近幾日大盤盤中波動頻率明顯加大，這表明在3200點位附近，多空雙方爭奪正在加劇。但令人欣慰的是，市場焦點進一步向中小市值成長股傾斜，此類股票賺錢效應連續擴大，投資機會反而較1月初以來更易於把握，短期看，受制於A股去杠桿加速、第二批新股申購收緊流動性、場外馳援資金步伐放慢等因素影響，疊加權重藍籌板塊自身技術調整需要，大市值股票近期很難獲得趨勢性機會，這意味著那些業績確定性強、估值較為合理的中小板及創業板股票將迎來進一步表現契機。

截至收盤，滬綜指報3174.13點，下跌0.96％；深成指報11116.55點，下跌0.83％；中小板指報6164.86點，下跌0.42％；創業板指獨領風騷，單日上漲0.39％，報收1757.74點。量能上，滬深兩市單日成交額環比持平，中小板成交額環比略有放大；相較周二，創業板成效額小幅下降。

行業板塊漲少跌多，下跌板塊主要集中在金融、交運、采掘等權重股云集領域，其中申萬銀行、非銀金融跌幅最大，分別達到2.02％和1.86％；鋼鐵、建筑裝飾、計算機板塊則漲幅居前，全天達到2.49％、0.71％和0.67％。從原因分析，鋼鐵板塊近兩日接連走強主要源於決策層近期進一步加大基礎設施建設方面投資力度，從而提振對鋼鐵產品的市場需求。緊隨其后，休閑服務、機械設備、傳媒板塊也紅盤報收。

概念方面，今天下跌板塊略多於上漲板塊，前期大熱的互聯網類概念今天仍維持相當熱度，區域概念指數也表現不俗。漲幅上看，在線旅遊、互聯網金融、在線教育、工業4.0指數領漲，半日漲幅為3.25％、2.65％、2.32％和2.17％。食品安全、絲綢之路、迪士尼、抗癌、生物育種指數則表現墊底。

訊息面上，匯豐（HSBC）/Markit今日聯合公布，中國1月服務業采購經理人指數（PMI）降至51.8％，低於上月的53.4％且為六個月新低。資金面上，交易員稱，今日央行公開市場一級交易商可申報28天逆回購，14天和28天逆回購及三個月央票需求。

不過綜合來看，近期市場“黑天鵝”不斷，中國證監會整頓兩融、收緊傘形信托、以及第二批新股申購在即等訊息相繼沖擊市場，而對股指擁有重要穩固作用的大盤藍籌股則由於前期漲幅已大、估值水平較高等因素牽制無法馳援，預計近期市場仍以震盪調整為主基調。規則上，建議投資者“棄大抓小”，波段操作重點把握成長股短期行情。

巨豐投顧:重拾升勢指日可待 逢低逐步撿拾籌碼

【今日小結】

全天看，兩市雙雙高開，開盤后震盪走高，滬指一度收復5日均線。但此后，大盤出現跳水，權重板塊紛紛走低，早盤強勢的題材股也展開回落。而臨近尾盤，指數再次跳水，全天上演沖高回落走勢，延續著近期的震盪整理格局。

【明日規則】

今日，指數沖高回落，雖然繼續延續整理趨勢，但權重板塊蠢蠢欲動，金融股更是此起彼伏，短期爆發，或只是時間問題。從盤面上看，創業板持續走強，個股十分活躍。而作為前期帶動指數飆升的金融股以及一帶一路概念，在近期開始活躍，大有滿血復活之勢。此外，值得重點提出的是降息將準的預期，在本周顯得尤為敏感。而在大趨勢下，降息只是時間問題，指數重拾升勢應是指日可待。因此，巨豐投顧郭一鳴建議，目前不必擔心指數的下行，需要做的就是堅定持股信心，不重倉的情況下，絕不輕易空倉。操作上，逢低可逐步版面，撿拾當下便宜籌碼，中線可逐步關注金融股，原則上可按券商、銀行、保險的順序逢低版面，而短期更多的是關注題材個股的群體性機會。

【短線關注】

具體操作上，金融股暴跌后可逢低逐步跟進，煤炭、有色、電力、化工也可逢低關注；而國企改革、一帶一路等近期或持續發酵。此外，軍工、傳媒等題財股或將活躍，可逢低逐步版面。

【倉位設定】

50％中長線，以藍籌股為主，短線保持30％倉位，小盤題材股。

華訊財經:跳水真相曝光 如何把握紅包行情

盤面簡述：

兩市雙雙高開，午后直線跳水，失守3200點。

今日影響市場的主要訊息有：1、資金面延續緊平衡。3日央行繼續實施逆回購操作，以馳援春節前資金面。當日合計實施900億元逆回購，較上周四和上周二分別增加450億元和300億元，呈現出較明顯的加碼特征。市場資金面方面，周二銀行間市場資金拆借難度雖有所下降，但資金價格水平仍相對高企，資金面延續緊平衡格局。2、14省份投資計劃總規模合計逾15萬億。本周一，四川推出總投資近3萬億的重點項目投資計劃，這是今年以來第14個發布2015年重點項目投資計劃的省份。粗略統計，目前14個省份重點項目投資計劃總規模逾15萬億元。這一數字已經超過去年全國財政收入總額。

滬指雖然調整，但做多依然是目前的主流操作規則，指數分化帶來更多的是機會，滬指上漲時權重股是主要推動力，滬指下跌時則以創業板為首的小盤股群體依然可以逆勢走強，從這個意義上來說，對於積極的投資者，現在的牛市不管是指數上漲還是下跌，永遠都是做多的環境，節奏的把握是投資持續成功的關鍵所在。

【觀點】

華訊財經認為，兩市股指高開，滬指震盪上行，回補了周一跳空缺口，但量能萎縮，上攻20日線或有一定難度。創業板沖高回落，短期支撐在前高1740點。午后股指疲軟走弱，直線式跳水，表明上攻動能不足。技術上，滬指MACD指標綠柱加長，表明大盤趨勢仍舊處於弱勢。KDJ、RSI等技術指標亦開始轉而向上，短期超跌技術性反彈有望延續。在此過程中，投資者需注意“二八”輪動現象，做好波段。在經濟數據走弱的同時，積極政策對沖預期持續升溫；在資金壓力高企的背景下，降息降準預期也日益濃厚。預計近期多空博弈仍將火熱，再加上近期市場資金觀望情緒較濃，預計短期市場仍將以震盪格局為主。

在選股思路上：每次回調均會出現買入的絕佳機會，短期券商、銀行、保險等逢低逐步介入，煤炭、有色、電力等二線藍籌可繼續持有；同時，為應對指數短期的震盪，可逢低潛伏環保、傳媒、核電等題材概念股。此外，圍繞著政策導向，一帶一路、國資改革等依舊是全年炒作的主要主題。

金百臨咨詢:沖高受阻 將繼續箱體震盪

承接周二大幅反彈之余威，早盤A股市場出現了小幅高七的格局。其中，上證指數以3212.82點開盤，向上跳空高開7.91點。開盤后，由於鋼鐵股、券商股、保險股的活躍，大盤有所企穩回升，上證指數隨之節節走高，最高摸至3238.98點。但奈何金融股等品種沖高力量減弱，大盤隨之震盪走低，午市后更是一波比一波低，最低探至3171.14點。尾盤略有反抽，並以3174.13點的次低點收盤，下跌30.78點或0.96％，成交量略有所放大，滬市成交量為2901.6億元。

由此可見，券商股、保險股等金融股的做多能量明顯減弱，也就意味著估值復甦主線已經不再是市場主流熱點。因此，短線A股市場難有進一步的漲升能量。不排除在未來一段較長時間內，上證指數在3100點至3300點區間內反復震盪的可能性。所以在操作中，不追漲。但可以適量關注兩大主線，一是改革主線，尤其是上海本地股改革以及央企的整合概念股。二是新興產業股的成長股主線。

天信投顧:新股壓力阻礙市場大反彈

在周二的大反彈之后，周三大盤走出了沖高回落的態勢，表明在新股大量申購到來之際，資金還是比較謹慎。從板塊來看，漲幅較好的主要是彩票、鋼鐵和互聯金融板塊，而跌幅較大的是染料涂料、非銀金融和中石化系。

盤面上來看，近期漲幅較好的主要是互聯金融板塊，尤其是供應鏈金融概念，而其他題材周三則陷入調整，權重板塊券商接力昨天的保險，同時一帶一路午后拉起，但是持續性都不強，沒有漲停的龍頭帶來整個板塊復甦，也為下半周的反彈藏下隱患。同時技術上來看，這兩天的反彈回補跳空缺口后，遇到了均線的壓力區，在訊息面偏弱的情況下，后市大幅上漲難度較大。

對於后市，天信投資陳文捷認為，市場近期新股申購抽血分流資金壓力較大，預計市場近期還是會維持區間震盪的格局，建議投資者把握板塊輪動的機會，重點抓住主題投資的機會，尤其是近期各地兩會一直提到的長江黃金水道預期股。

源達投顧:技術空頭排列 短期仍悲觀

今日各大指數均現高開，滬指一路震盪上行，盤中上漲0.8％ ，收復5日線並回補周一的跳空缺口，臨近午盤隨著權重藍籌股走弱呈現大幅跳水的態勢；創業板指繼續上演新高秀，盤中將昨日新高更新至1770.2點，午盤后更是一度沖高，強力上行，漲幅高達1％。

盤面上，網絡金融、彩票概念、黃金水道以及參股保險等中小盤題材股板塊飄紅，位居漲幅前列。個股方面內蒙君正、生意寶、證通電子、威創股份等封死漲停。行業板塊方面，鋼鐵行業、港口水運、煤炭采選以及電子資訊等權重藍籌股位居漲幅前列，其中鋼鐵行業或受益於2015年中國鐵礦石會議的召開，漲幅高達3.51％，強力拉升大盤指數。整體上，中小盤股走勢強於大盤藍籌股，二八分化現象依舊凸顯。

訊息面上，匯豐（HSBC）/Markit今日聯合公布，中國1月服務業采購經理人指數（PMI）降至51.8％，低於上月的53.4％且為六個月新低。不僅如此，日前發布的1月服務業新業務指數亦創下六個月低位，從上月的53.9％降至52.5％。收費價格和投入價格均下滑，其中收費價格指數降至萎縮區間，投入價格則為63個月低點。據此我們分析，短期A股仍將面臨經濟疲軟的壓力，形勢不容樂觀。

從技術分析的角度來看，大盤高開低走后震盪上行，盤中收復5日均線，並成功封閉周一的跳空缺口，但仍存在30日均線的壓制，成交量較前期呈現大幅縮量的態勢，量價配合效果不佳，上升態勢不容樂觀，同時隨著權重股回調，指數飄綠，失守3200 點。MACD指標顯示為藍柱且不斷拉長，黃白線也呈現空頭排列的態勢，短期走勢仍舊悲觀。創業板指在連收兩陽之后繼續高開高走，屢創新高，成交量較前期有不斷放量的態勢，量能配合效果良好，同時，MACD指標呈現紅柱，且逐漸拉長，另外，KDJ指標，粉線上穿黃線、白線形成金叉，未來走勢可持續關注。

總之，在經濟數據走弱和資金壓力不減的背景下，近期市場震盪調整或成常態，再加上上證50期權即將上市以及春節長假的擾動因素，因此建議投資者在后市的操作中，輕指數重個股，重點研究上市公司的基本面，發掘上市公司潛在的亮點。

瑞銀證券:短期不必悲觀 繼續看好保險與低估值券商

近期，利空政策密集出臺，非銀行金融板塊出現明顯回調。瑞銀證券發表最新報告，認為短期對政策不必過度悲觀，繼續看好基本面強勁的保險股，對於券商板塊由“短期謹慎”轉向“關注低估值券商”。

以下是報告的主要觀點：

近期非銀行金融板塊出現明顯回調，尤其券商股 自2014年12月中以來證券指數下跌近20％。根據Wind一致預期，大券商估值水平由2015年36.0xP/E和3.3xP/B降至目前29.9x和2.8x，中小券商1由52.0倍P/E和5.1xP/B降至44.5x和4.3x。保險指數近1周下跌12.9％。

近期利空政策密集出臺，我們認為短期對政策不必過度悲觀

如我們預期，監管層加強對杠桿性資金的監管。1月28日證監會對剩余46家券商融資券業務開展現場檢查（兩融檢查的延續）、1月28日2媒體報導要求加強信貸管理嚴控信貸資金入市、1月29日3媒體報導保監會計劃開展險資兩融業務檢查。此外，1月30日證監會給於24家IPO批文、發行節奏顯著加快。我們認為近期利空政策密集出臺后，短期對政策不必過度悲觀，一個不確定性是“金融反腐”進展。

保險行業基本面依然強勁繼續看好，券商仍需等待盈利預期修正

我們重申壽險行業基本面依然強勁：1月份開門紅有望超出市場預期、投資渠道繼續放開和投資組合改變下我們預計2015年投資收益率繼續維持高位、近期政策面仍利好居多。券商1月月報即將出臺，市場基於去年12月高點對15年業績做出過於樂觀預期，我們認為近期估值水平大幅修正后仍需等待盈利預期修正，對行業看法由此前“短期謹慎”轉向“建議開始關注低估值券商”。

降息降準預期加強，繼續看好保險股、關注低估值券商

近期利空政策密集出臺后，我們認為短期對政策不必過度悲觀。考慮到近期不達預期的PMI以及外匯占款減少，市場對降準或降息預期進一步加強。我們認為若降息或降準，市場流動性增加，利好高beta的券商和保險。我們繼續看好基本面強勁的保險股，券商觀點由“短期謹慎”轉向“關注低估值券商”。

大摩收評：成交量繼續萎靡，指數沖高回落

今日上證指數報3174.13點，跌30.78點，跌幅0.96％，成交2902億元；深成指報11116.55點，跌92.64點，跌幅0.83％，成交2443億元。中小板指報收6164.86點，跌25.84點，跌幅0.42％；創業板報1757.74點，漲6.83點，漲幅0.39％。兩市共有773家個股上漲，1531跌，漲跌比為1:2。非ST類漲停個股50家，無跌停個股。

今天早盤指數延續昨天的上漲慣性震盪反彈，鋼鐵、券商兩大權重領漲，但由於成交量始終未能放大，滬指在30日均線處遇阻回落，創業板表現較為強勢，盤中再創新高。盤面上互聯網、運輸設備等題材板塊漲幅居前；保險、銀行、券商三大金融權重跌幅居前拖累指數。

綜合來看，今天主板沖高回落，午盤之后跌幅擴大，成交量相比昨天略有放大，但仍維持在近期較低水平。創業板盤中再創新高，表現相對強勢。從技術面來看，在目前的成交量狀態下，指數上漲下跌的空間都不大。下周市場面臨新一輪IPO申購的壓力，短期大盤出現趨勢性機會的概率較小，年前預計央行會繼續動用一些類似逆回購、MLF等貨幣工具來對沖流動性壓力，不過考慮到人民幣貶值預期，年前降息降準的概率較小，短期預計指數繼續弱勢震盪盤整。不過從中長期來看，我們認為支援本輪藍籌行情的根本邏輯還沒有發生改變，改革帶來的風險偏好上升趨勢沒有改變，無風險利率下降帶來的大類資產設定向股市轉移的趨勢也沒有改變，慢牛行情依然是未來的主旋律。操作上建議投資者近期還是以謹慎為主，中長線可以繼續關注金融、一帶一路、國企改革等有國家政策支撐的概念和板塊。