機構年中看市:經濟形勢復雜 農產品或好于工業品

針對下半年國內外經濟形勢及大宗商品價格走向，國內多家期貨研究所指出，下半年國內外宏觀經濟形勢復雜，工業品難有起色，農產品走勢可能相對樂觀。

據期貨日報7月9日消息，2010年上半年，國內外宏觀經濟形勢與大宗商品價格走勢出乎很多人的預料，不僅未延續2009年復蘇向上的步伐，反而引發市場對經濟“二次探底”憂慮的事件接連不斷，如歐洲債務危機等。分析人士認為，目前全球經濟前景極度難料，主要國家面臨刺激政策進退兩難的尷尬。在這種情況下，國內多家期貨研究所對下半年國內外經濟形勢以及大宗商品價格走向發表了看法。

歐債危機的蔓延使投資者的擔憂情緒難以在短期內消退；美國近期公布的經濟數據顯示該國建筑業和就業市場疲軟；中國經濟在復雜的國際經濟環境中難以獨善其身，隨著政府調控房地產市場、經濟結構轉型和產業升級的加速推進，未來一個時期國內經濟增速可能回落。總體而言，期貨公司研究機構對下半年國內外宏觀經濟走勢持悲觀態度。

東證期貨研究所認為，全球經濟面臨極大不確定性，雖然歐洲債務問題暫時沒有出現更大的惡化趨勢，但潛在問題不能忽視。全球經濟復蘇的曲折性超出預期，部分經濟體在通脹壓力和經濟增長之間尋找平衡，一些經濟體產業結構不合理的弊端在經濟復蘇過程中充分暴露出來，另一些經濟體則受財政赤字問題困擾未見良好復蘇勢頭。下半年，全球經濟增速可能減緩，股市的波動性可能會加劇，大幅回升的難度較大。

南華期貨研究所也認為，下半年全球經濟增速將遜于上半年，進入一段“后危機時代的痛苦期”，發達經濟體將會面臨短期通縮風險。該研究機構認為，美國上半年經濟增長的核心動力是政府的刺激政策和“再庫存化”，下半年這兩項因素將不再起關鍵作用；歐洲在主權債務危機的打擊下被迫實施財政緊縮，這將導致經濟增速下滑；日本繼續處于通縮期；以“金磚四國”為首的新興市場國家則面臨通脹風險。

不過，相對于東證期貨研究所，南華期貨研究所對新興市場國家（包括中國）的經濟前景持樂觀態度。他們認為，在經濟增速較快和資金流入等作用下，這些國家的市場表現將會相對較好。

對于與宏觀經濟緊密相關的黃金市場，多數研究機構認為，黃金走勢與宏觀經濟的反向性較為明顯。但是，南華期貨研究所認為，在黃金價格再次因避險需求上漲之前，還將經歷一段短時的調整。

基于對下半年國內外經濟形勢的悲觀情緒，多數研究機構對下半年工業品價格走勢并不看好，特別是一些供應嚴重過剩的商品。

光大期貨研究所對工業品的消費前景和價格走勢都不看好。該研究機構認為，就目前狀況而言，大部分工業品的供應是充裕的，鋼材、鋁的過剩較為明顯，這類商品需要經歷去庫存化階段，經濟復蘇對其價格的推動短期可能并不十分明顯。總體而言，他們認為三季度工業品價格將處于震蕩筑底階段，到四季度，銅和油品的表現值得期待。該研究所相關負責人表示。

弘業期貨研究所也表達了相似的看法。該研究機構認為，在歐美經濟復蘇面臨反復的情況下，隨著中國經濟結構的調整，對工業品的需求增速放緩，中國對全球基礎產品消費的拉動作用將逐步減小。目前，工業品的庫存依舊很大，預計隨著銅市消費淡季來臨，庫存下降趨勢持續的時間有限。

該研究機構認為，有太多跡象表明中國補充庫存的周期已宣告結束，即使在不買入任何金屬的情況下，中國也能再堅持18個月。中國進口快速減少的趨勢將加深銅、鋁和鋅等基本金屬的疲弱前景。在全球股市未能企穩的前提下，工業品或將處于反復震蕩尋底的過程中。

較之對工業品的悲觀，多數研究機構對農產品持相對樂觀態度。

上海中期研究所認為，相比工業品，農產品受宏觀經濟的影響相對較小，天氣因素對其的影響更大一些。2010年天氣異常，可能會成為來年農產品市場的主要炒作題材。同時，目前農產品價格基本處于國家保護價格的下限，下降空間有限，在一些利多因素的刺激下，更容易走強。

南華期貨研究所也認為，大豆、玉米和棉花等農產品屬于人們生活的必需品，加之生產成本的支撐，下跌空間有限。在當前宏觀經濟前景仍不明朗的狀況下，農產品相比工業品將維持相對抗跌走勢，未來也將較工業品有更多上漲的機會。但東證期貨研究所認為，棉花開始步入增產周期，棉花價格受新季棉花種植大幅增加的影響，后市漲幅有限。

(董雪峰 編輯)

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