行情在糾結中前行

周二市場出現探底回升，上證綜指在早盤下探之后在資源類、地產等板塊活躍的推動下，出現穩步回升態勢，由于近期指數的糾結，大盤弱勢震蕩走勢看似岌岌可危，但每次都有驚無險，股指仍然在2700-2800之間的核心區間中震蕩。周二指數回暖，近期市場的幾個動向值得關注。

動向之一：政策影響趨淡

全球的流動性寬松和國內政策面收緊流動性的現象并存的情況下，11月份全月上證綜指下跌5.33％，市場調整已經得到體現。目前，市場的預期是未來國內貨幣政策將以緊縮為主調，以應對通脹或長期負利率的狀況，從而保證貨幣政策的穩健性；12月份再次加息也逐漸成為市場的共同預期。根據近期的媒體對中央經濟工作會議的預測，經濟增長目標或將下調，國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良表示，預計未來五年甚至更長時間，中國潛在增長能力，將從現在的10%，降到9%甚至7%左右。

而從市場的反應來看，原先對加息的劇烈反應演變至今的淡然處之，變化雖然微妙，但還是有跡可循。市場反應的是預期和現實的差距，目前時點來看，年內加息已經是各方的明確預期，如果經濟增長預期可以下調，那么，市場經過反復預期的打壓，對于現實的承受力大大增強，如果沒有后續的超預期政策調控出現，政策影響因素會趨于淡化。

動向之二：

中小品種結構性調整仍將繼續

周二盤面可以觀察到，不僅資源類等大品種走勢出現回暖，中小品種也有企穩跡象，具有代表意義的是中小板指數經過連續十數個交易日的下調之后，終于在周二出現顯著的回升。當然，中小品種的結構性調整仍將繼續，負面短期沖擊最為劇烈的是減持壓力。整體來看，高管減持潮現象持續，上周高管減持家數共計34家，減持1.43億元；4家高管增持，增持金額99萬元，高管凈減持1.42億元。中小板公司仍為減持主力，減持家數28家，占比82.35%。核心高管參與減持現象仍然明顯，如減持金額最高的孚日股份為副董事長減持，沃華醫藥為總裁減持。這些跡象表明，在高估值的光鮮背后，減持的沖動在起到很好平衡對沖作用，防止這個市場過快出現泡沫積累。

即使有短線的負面沖擊，由于大量的優質成長性公司的存在，未來中小板和創業板仍將是未來牛股集中產生的板塊。中小板指數的企穩，有望帶動市場局部性交易機會的增強。

動向之三：年尾行情看業績

在長達一年多的行情低潮背后，實質是權重股陷入泥淖。雖然11月份由于貨幣泛濫的沖擊有過短暫的行情，但權重股的總體弱勢是不爭的事實。由于估值反復走低，AH倒掛，權重股成為欲振乏力的重災區。對于年尾行情來說，權重股經過反復捶打，在地板上盤桓多時，出現系統性風險的可能性微乎其微。地產股回暖，新湖中寶高于市場價兌現股權激勵等現象表明，權重股的低估值是年底行情的安全墊。

12月行情的特殊性需要重點關注，12月是資金的結算周期，市場不得不面臨機構投資者短期交易的清淡。從另一個特征來說，行情的關注焦點多集中在業績、分配方案上。這個階段屬于重質階段。因此，一些業績成長性得以兌現，或者分紅方案優厚的公司會拉開年報行情序幕。投資者可以多關注一些成長預期較為明確的品種，如消費、醫療股等，這些抗周期品種一方面有抵御弱勢震蕩的天然優勢，另一方面，又迎合市場對于成長的憧憬。