美聯儲10日政策會議結果可能令市場失望

美聯儲貨幣政策會議召開在即，分析師認為美聯儲將會謹慎調整措辭，而不大可能采取任何具體措施，只是在下次會議前觀望經濟發展的動向。

綜合媒體8月10日報道，市場近期對美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱Fed)將在10日會議上采取行動提振經濟的預期日漸升溫，但大多數分析師認為，他們不大可能在此次會議上采取任何具體措施，而是在9月21日FOMC下次會議召開前觀望經濟發展的動向。

美國股市9日收盤走高，因投資者預計，6日疲弱的非農就業報告要么促使Fed重啟資產購買計劃并將準備金率下調至零，要么會暗示在更長時間內將短期利率維持在接近零的水平。不過多數分析師認為，經濟前景還沒有糟到需要Fed采取更多措施的地步。既然短期利率已經接近零，可供Fed選擇的空間有限，Fed很可能在真正必要時才會出手。

分析師們表示，Fed官員至少會在為期一天的貨幣政策會議上商討刺激經濟的應急方案。美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee, 簡稱FOMC)在會后備受關注的聲明中無疑會談及對經濟復蘇動力的懷疑，他們還可能強調，如有必要，Fed已經做好行動準備。Wrightson ICAP LLC的貨幣市場分析師在一份研究報告中指出，Fed可能會從迎合市場的角度對其政策聲明的措辭進行調整，但不太可能在這次會議上對其本身的運作進行結構性轉變。

Fed官員在6月22-23日召開的上一次會議上下調了經濟增長預期，并將此歸咎于歐洲債務危機對金融市場造成的連帶影響。這次會議紀要還顯示，Fed官員警告稱，如果經濟前景顯著惡化，則有必要采取進一步措施來支撐經濟。會議之后，就業市場開始下滑。就業報告顯示，由于參與2010年人口普查工作的政府臨時雇員人數減少，7月份非農就業人數連續第二個月下降。私營部門就業人數連續第七個月實現增長，但增幅不及2010年早些時候的水平。

巴克萊資本(Barclays Capital)的分析師警告稱，采取更多刺激舉措可能導致Fed喪失公信力，因為這將暗示其對近期給出的大多數預期失去了信心。分析師認為，盡管最近經濟數據略顯疲軟，但不足以使Fed的看法發生如此劇烈的轉變。

摩根大通(J.P. Morgan)的經濟學家Michael Feroli認為，FOMC最可能做的是對聲明中有關政策指導的那段進行修改，來表達其“必要時將采取行動”的意愿有所增強。聲明中有關Fed“將通過必要的政策工具推動經濟復蘇和物價穩定”的措辭經過修改后可能傳遞出更為強烈的信息：即Fed已準備好在必要時采取進一步政策措施。

Fed可以重新購買美國國債或抵押貸款支持證券，所用資金可能來自當前所持此類債券到期后的收益；Fed也可以停止向商業銀行在央行存放的超額準備金支付利息，促使銀行將資金貸給企業（Fed目前支付的超額準備金利率為0.25%）；Fed還可以更明確地承諾在未來很長一段時間內將基準利率維持在接近零的水平，取代其去年3月份以來一直沿用的“更長一段時間”的措辭。

然而，大多數分析師認為，Fed只會在10日的會議上探討這些選擇，而在經濟前景確實惡化時再采取具體行動。Miller Tabak & Company的分析師Dan Greenhaus認為，Fed會在9月21日政策會議前采取觀望態度，對于未來的經濟數據和財政前景進行進一步評估。

畢竟，Fed主席伯南克(Ben Bernanke)剛剛在一周前發布了對經濟前景相當樂觀的講話。伯南克預計經濟將繼續復蘇，并暗示，在收入增加和信貸環境改善的推動下，消費開支很可能在未來幾個季度加快，進而使經濟復蘇累積更多動能。而就在不到三周前，伯南克在向國會(Congress)發表半年度貨幣政策報告時還表示，鑒于Fed仍在評估經濟復蘇的狀況和力度，近期不準備采取任何具體措施。

高盛集團(Goldman Sachs)的經濟學家認為，Fed會在10日會議上決定采取謹慎步調來支持經濟增長。他們預計Fed會宣布將到期的抵押貸款支持證券所得再用來投資債券，盡管這一預測有很大的變數。

(徐明明 實習編輯)

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